Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Լծակային արտադրանքներ — լծակային ETF-ներ, լծակային CFDs, լծակային նոտաներ — թույլ են տալիս ուժեղացնել ուղղորդված խաղադրույքը մեկ բաժնետոմսի կամ սեկտորի նկատմամբ։ Մեխանիզմները տարբեր են. ընդհանուր թելը օրական վերակայումն է (ETF-ների համար) կամ օրական ֆինանսավորումը (CFDs-ի համար), ինչպես նաև դրանից բխող ուղեգծից կախված ռիսկը։
Այս հոդվածը գործնական դիտարկում է՝ բաժնետոմսերի առևտրի համատեքստում լծակային արտադրանքների օգտագործման վերաբերյալ. ինչպիսի արտադրանքներ կան, որոնք ինչ ռազմավարությունների համար են աշխատում, և որոնք են ռիսկերը։
Ապրանքի լանդշաֆտը
Երեք հիմնական կատեգորիաներ․
Բաժնետոմսին հատուկ լծակավոր ETF-ներ
Լծակավոր ETF-ը մեկ բաժնետոմսի վրա նպատակ ունի ապահովել հիմքում ընկած ակտիվի օրական եկամտաբերության 2× կամ 3× արդյունք։ Օրինակ՝ 2× Tesla ETF-ը նպատակ ունի ապահովել Tesla-ի օրական եկամտաբերության 2× արդյունք։
Հիմնական փաստեր․
- Գրանցված են բորսաներում, կարելի է գնել ցանկացած ստանդարտ Broker հաշվի միջոցով
- Օրական վերակայում — ETF-ը ամեն օր վերակայվում է իր թիրախային լծակին
- Margin account չի պահանջվում (լծակն ընդգրկված է հենց արտադրանքի մեջ)
- Margin call-ի ռիսկ չկա (դիրքը կարող է հասնել միայն զրոյի)
- Ծախսերի գործակից՝ 0.5-2% տարեկան
Բաժնետոմսին հատուկ լծակավոր ETF-ները հազվադեպ են։ Լծակավոր ETF-ների մեծ մասը ինդեքսների վրա է, ոչ թե առանձին բաժնետոմսերի։ Tesla-ն և մի քանի այլ բարձր ծավալ ունեցող անուններ ունեն դրանք։
Սեկտորային լծակներով ETF-ներ
Լծակներով ETF-ը սեկտորի համար նպատակ ունի ապահովել սեկտորի օրական եկամտաբերության 2× կամ 3× արդյունք։ Օրինակ՝ 2× տեխնոլոգիական սեկտորի ETF-ը նպատակ ունի ապահովել տեխնոլոգիական սեկտորի օրական եկամտաբերության 2× արդյունք։
Նույն մեխանիկան է, ինչ բաժնետոմսին հատուկ տարբերակում։ Սեկտորային կենտրոնացումը նվազեցնում է մեկ բաժնետոմսի ռիսկը. օրական վերակայումը և ուղու կախվածությունը մնում են անփոփոխ։
Լծակային CFDs բաժնետոմսերի վրա
Բաժնետոմսի վրա լծակային CFD-ն ձեզ տալիս է 5-20× լծակ՝ հիմքում ընկած ակտիվի գնի շարժի նկատմամբ։ Broker-ը հանդես է գալիս որպես հակակողմ։
Հիմնական փաստեր․
- OTC ածանցյալ գործիք, վաճառվում է Broker-ի միջոցով
- Ժամկետանցություն չկա (կարող եք պահել անորոշ ժամանակով)
- Օրական ֆինանսավորման արժեք (տարեկան 3-10%՝ կախված հիմքում ընկած ակտիվից)
- Margin call-ի ռիսկ
- Spread + հանձնաժողով
CFD-ն Եվրոպայում անհատական բաժնետոմսերի համար ամենատարածված լծակային արտադրանքն է, որտեղ լծակային ETF-ները սահմանափակված են մանրածախ ներդրողների համար։
Երբ յուրաքանչյուր արտադրանքն է աշխատում
Բաժնետոմսին հատուկ լծակավոր ETF-ներ
- Լավագույնը համար: Կարճաժամկետ (1-2 շաբաթ) ուղղորդված խաղադրույքներ մեկ բարձր ծավալ ունեցող բաժնետոմսի վրա։ Հարմար է այն թրեյդերների համար, ովքեր ցանկանում են լծակավոր ազդեցություն՝ առանց CFD-ի մարժայի պահանջների։
- Չի համապատասխանում: Գնել-պահել ռազմավարությանը (օրական վերակայումը ոչնչացնում է եկամտաբերությունը), փոքր կապիտալ ունեցող բաժնետոմսերին (ETF հասանելի չէ), երկարաժամկետ ներդրումների համար։
- Պահման ժամկետ: Օրերից մինչև շաբաթներ։
Սեկտորային լծակներով ETF-ներ
- Լավագույնը՝ Կարճաժամկետ (1-4 շաբաթ) ուղղորդված խաղադրույքներ սեկտորի վրա։ Հարմար է այն թրեյդերների համար, ովքեր ունեն սեկտորի վերաբերյալ տեսակետ, բայց չեն ցանկանում ընտրել առանձին բաժնետոմսեր։
- Չի հարմար՝ Գնել-պահել ռազմավարության համար, առանձին բաժնետոմսերի ազդեցության համար, մի քանի օր տևող պահումներ անկայուն (չոպպի) շուկաներում։
- Պահման ժամկետը՝ Օրերից մինչև շաբաթներ։
Լծակավորված CFDs
- Լավագույնը՝ Կարճաժամկետ (1-4 շաբաթ) ուղղորդված խաղադրույքներ անհատական բաժնետոմսերի վրա, հատկապես Եվրոպայում։ Հարմար է այն թրեյդերների համար, ովքեր ցանկանում են բարձր լծակ և չեն անհանգստանում ֆինանսավորման արժեքից։
- Չի համապատասխանում՝ Երկարաժամկետ պահումներին (ֆինանսավորման արժեքը կուտակվում է), ցածր իրացվելիությամբ բաժնետոմսերին (լայն սպրեդներ), թրեյդերներին, ովքեր չեն կարող ամեն օր վերահսկել դիրքերը։
- Պահման ժամկետը՝ Օրերից մինչև շաբաթներ։
Ճանապարհից կախված ռիսկը
Բոլոր երեք արտադրանքներն ունեն ճանապարհից կախված ռիսկ՝
- Լծակավորված ETF-ներ (օրական վերակայմամբ). Բազմաթիվ օրերի ընթացքում եկամտաբերությունը բարդվում է օրական եկամտաբերության հիման վրա, այլ ոչ թե 2× բազմօրյա եկամտաբերության։ Խճճված (չափազանց տատանվող) շուկաներում բարդված եկամտաբերությունը վատ է, քան 2×-ը ցուցանիշի նկատմամբ։
- Լծակավորված CFDs (ֆինանսավորման արժեք). Ֆինանսավորումը գանձվում է ամեն օր։ 6-ամսյա պահումը՝ 5% տարեկան ֆինանսավորման արժեքով, նշանակում է, որ ֆինանսավորման համար վճարվում է դիրքի արժեքի 2.5%-ը։ Առևտուրը կարող է ճիշտ լինել ուղղության մասով, բայց այնուամենայնիվ կորուստ բերել։
- Լծակավորված նոտաներ (knock-out). Որոշ լծակավորված նոտաներ ունեն knock-out մակարդակ։ Եթե հիմքում ընկած ակտիվը հասնում է knock-out-ին, նոտան ավարտվում է առանց արժեքի։ Օգտակար է կարճաժամկետ խաղադրույքների համար, բայց ունի խիստ ռիսկային սահմանափակումներ։
Ճանապարհից կախված ռիսկն է, որ լծակավորված արտադրանքները դարձնում է ոչ պիտանի երկարաժամկետ պահելու համար։
Չափերի որոշում (Position sizing)
Լծակավորված դիրքի ճիշտ չափավորումը նույնն է, ինչ կանխիկ դիրքի դեպքում․ որոշեք հաշվի այն տոկոսը, որը պատրաստ եք կորցնել գործարքի ժամանակ, ապա համապատասխանաբար որոշեք դիրքի չափը։
Ընդհանուր կանոն․ մեկ լծակավորված արտադրանքի շրջանակում հաշվի ոչ ավելի, քան 2-5%-ը։ $50,000 հաշվի դեպքում դա կազմում է $1,000-2,500 մեկ դիրքի համար։ Լծակավորումը ներկառուցված է արտադրանքի մեջ․ դիրքի չափն է, որ սահմանափակում է կորուստը։
Սխալը․ մտածել, որ լծակավորված արտադրանքը «փոքր» դիրք է, քանի որ անվանական արժեքը փոքր է։ $1,000 դիրքը 3× լծակավորված ETF-ում ունի նույն ռիսկային պրոֆիլը, ինչ $3,000 դիրքը հիմքում ընկած ակտիվում։ Դոլարային արտահայտությամբ դիրքի չափը նույնն է․ փոխվում է միայն անկայունությունը (volatility)։
Ինչպես գնահատել
Երբ ձեր բաժնետոմսերի առևտրին ավելացնում եք լծակով (leveraged) արտադրանքներ, հարցրեք՝
- Ո՞րն է ռազմավարությունը։ (Ուղղորդված խաղադրույք, հեջ։ Ռազմավարությունը որոշում է արտադրանքը։)
- Ո՞րն է պահման ժամկետը։ (Օրերից մինչև շաբաթներ՝ բոլոր երեքի համար։ Եթե ավելի երկար է, ապա ուղու ռիսկը գերակշռում է։)
- Ո՞րն է հիմքում ընկած ակտիվի անկայունությունը։ (Ավելի բարձր անկայունություն = ավելի շատ օրական «reset» քաշքշուկ ETF-ների համար, ավելի շատ ֆինանսավորման արժեք՝ CFDs-ի համար։)
- Ո՞րն է արժեքը։ (ETF-ների համար՝ ծախսերի գործակիցը, CFDs-ի համար՝ ֆինանսավորման արժեքը, լծակով նոտաների համար՝ պրեմիումը։)
- Որքա՞ն է իրացվելիությունը։ (ETF-ները՝ բորսայում իրացվելի են։ CFDs-ները՝ բրոքերի միջոցով իրացվելի են։ Իրականացման որակը տարբերվում է։)
Այս հարցերի պատասխաններն են, որոնք որոշում են ճիշտ արտադրանքը։ Յուրաքանչյուրն ունի իր կիրառման դեպքը։
Ընդհանուր սխալներ
Երեք օրինակ՝
- Լծակավորված արտադրանքը երկարաժամկետ պահելը։ Օրական վերակայումը և ֆինանսավորման արժեքը քայքայում են եկամտաբերությունը։ Լծակավորված արտադրանքները մարտավարական գործիքներ են, ոչ թե երկարաժամկետ դիրքեր։
- Նույն ազդեցությունն ունեցող մի քանի լծակավորված արտադրանքների օգտագործումը։ Թրեյդերը, ով պահում է 2× S&P 500 ETF և 2× տեխնոլոգիական ոլորտի ETF, ստանում է 4× ազդեցություն S&P 500-ի նկատմամբ, եթե տեխնոլոգիական ոլորտը բարձր համակցված է։ Համակցված դիրքը ավելի ռիսկային է, քան դրանցից յուրաքանչյուրը առանձին։
- Դիրքը չափավորելն ըստ լծակի, ոչ թե ըստ անկայունության (volatility)։ 30% IV ունեցող բաժնետոմսի վրա 2× լծակավորված դիրքը ավելի ռիսկային է, քան 10% IV ունեցող բաժնետոմսի վրա 3× լծակավորված դիրքը։ Լծակը նույնն է, բայց անկայունությունը՝ տարբեր։
ՀՏՀ
Ո՞րն է բաժնետոմսերի համար ամենաէժան լծակային արտադրանքը։
Կարճաժամկետ գործարքների համար լծակային CFDs-ները սովորաբար ամենաէժանն են, քանի որ սպրեդը նեղ է, իսկ ֆինանսավորման արժեքը փոքր է կարճ պահման ժամկետների համար։ Ավելի երկարաժամկետ ազդեցության համար լծակային ETF-ները սովորաբար ավելի էժան են, քան CFDs-ները։
Կարո՞ղ եմ օգտագործել լծակային (leveraged) ապրանքներ IRA-ում
ԱՄՆ-ում IRA-ները կարող են առևտուր անել լծակային ETF-ներով (դրանք բորսայում վաճառվող ֆոնդեր են)։ IRA-ները չեն կարող առևտուր անել CFDs կամ լծակային նոտաներով (դրանք ածանցյալ գործիքներ են, որոնք պահանջում են մարժային հաշիվ)։
Արդյո՞ք լծակային արտադրանքները հարմար են սկսնակների համար։
Ոչ։ Կախվածության (path-dependent) ռիսկը և դիրքի չափաբաժնի բարդությունը դարձնում են լծակային արտադրանքները ոչ հարմար սկսնակների համար։ Սկսեք կանխիկ (cash) դիրքերից և ավելացրեք լծակ միայն այն բանից հետո, երբ ունեք հետևողական եկամտաբերության կայուն փորձառություն։
Ինչպե՞ս են գործում լծակային արտադրանքները արջային շուկաներում։
Օրական վերակայումը և ֆինանսավորման արժեքը աշխատում են ձեր դեմ արջային շուկաներում՝ երկար դիրքերի համար, և ձեր դեմ՝ ցուլային շուկաներում՝ կարճ դիրքերի համար։ Ապրանքը մեծացնում է օրական շարժը՝ ցանկացած ուղղությամբ, սակայն բարդացումը ժամանակի ընթացքում քայքայում է եկամտաբերությունը։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե ցանկանում եք օգտագործել լծակային (leveraged) գործիքներ, գործնական առաջին քայլը յուրաքանչյուր գործիքը թղթային (paper) առևտրով փորձարկելն է 4-6 շաբաթ՝ նախքան իրական գումար ներդնելը։ Թղթային հաշիվը միակ միջոցն է՝ հասկանալու, թե ինչպես է կախվածության (path-dependent) ռիսկը դրսևորվում, նախքան ծախսերը կհայտնվեն ձեր իրական հաշվում։ Տեսեք մեր broker table՝ լծակային գործիքներ առաջարկող հարթակների ընթացիկ ցանկի համար։