Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Օպցիոնները բաժնետոմսի նկատմամբ լծակավորված ազդեցություն ստանալու ամենաարդյունավետ միջոցներից են։ Գնորդը օպցիոնի համար վճարում է պրեմիա, իսկ պրեմիան բաժնետոմսն ամբողջությամբ գնելու արժեքի մի մասն է։ Բաժնետոմսի փոքր շարժումը ճիշտ ուղղությամբ կարող է օպցիոնի պրեմիայի վրա բերել մեծ տոկոսային եկամտաբերություն, իսկ լծակավորումը միաժամանակ հանդիսանում է ինչպես մեծացված եկամտաբերության, այնպես էլ ամբողջական կորստի ռիսկի աղբյուրը։
Օպցիոնների լծակավորման և margin լծակավորման տարբերությունն այն է, որ օպցիոնի կորուստը սահմանափակվում է պրեմիայով։ Օպցիոնի գնորդը չի կարող կորցնել ավելի շատ, քան վճարված պրեմիան՝ անկախ նրանից, թե որքան հեռու է բաժնետոմսը շարժվում դիրքի դեմ։ Margin-ով վաճառողը կարող է կորցնել ավելին, քան սկզբնական margin-ը, քանի որ Broker-ի տրամադրած վարկը ապահովագրված է հաշվի ամբողջ մնացորդի դիմաց։
Ինչպես են օպցիոնները ստեղծում լծակ (leverage)
€100 արժողությամբ բաժնետոմսի վրա €110 գործադրման գնով և 30-օրյա ժամկետով call օպցիոնը կարող է արժենալ €3 մեկ բաժնետոմսի համար։ Բաժնետոմսի 100 բաժնետոմս գնելու արժեքը կազմում է €10,000։ Մեկ call օպցիոնի կոնտրակտ գնելու արժեքը (որը ծածկում է 100 բաժնետոմս) կազմում է €300։ Օպցիոնը գնորդին տալիս է իրավունք՝ ժամկետի ավարտին 100 բաժնետոմս գնելու €110 մեկ բաժնետոմս գնով։
Եթե բաժնետոմսը ժամկետի ավարտին բարձրանա մինչև €120, ապա օպցիոնի արժեքը կկազմի €10 մեկ բաժնետոմսի համար (€120 minus €110), և գնորդի եկամուտը կլինի €1,000՝ €300 ներդրման դիմաց, այսինքն՝ 233% եկամտաբերություն։ Բաժնետոմսն ինքնին բարձրացել է 20%՝ €10,000 ներդրման վրա 20% եկամտաբերություն։ Օպցիոնի լծակը (leverage) առաջացրել է 233% եկամտաբերություն՝ բաժնետոմսի 20% աճի պայմաններում։
Եթե բաժնետոմսը ժամկետի ավարտին ընկնի մինչև €90, ապա օպցիոնը կլրանա անարժեք, և գնորդը կկորցնի €300 ներդրման 100%-ը։ Բաժնետոմսը նվազել է 10%, և բաժնետերը կունենա 10% կորուստ՝ €10,000 ներդրման վրա։ Օպցիոնի լծակը (leverage) առաջացրել է 100% կորուստ՝ բաժնետոմսի 10% անկման պայմաններում։
Լծակավորումը հաստատուն չէ
Օպցիոնի լծակավորումը հաստատուն չէ օպցիոնի կյանքի ընթացքում։ Լծակավորումը ամենաբարձրն է, երբ օպցիոնը գտնվում է «at the money»-ում (գործադրման գինը մոտ է բաժնետոմսի գնին), քանի որ պրեմիան փոքր է բաժնետոմսի անվանական արժեքի համեմատ։ Լծակավորումը նվազում է, երբ օպցիոնը գնում է ավելի «խորը in the money» (պրեմիան մեծանում է, և օպցիոնը ավելի շատ է իրեն պահում ինչպես բաժնետոմսը) կամ ավելի «խորը out of the money» (պրեմիան փոքր է, բայց բաժնետոմսի՝ գործադրման գինին հասնելու հավանականությունը ցածր է)։
Լծակավորումը նաև նվազում է, քանի որ մոտենում է ժամկետի ավարտը, քանի որ օպցիոնի ժամանակային արժեքը նվազում է, և օպցիոնի պրեմիան ավելի զգայուն է դառնում բաժնետոմսի շարժի նկատմամբ։ Օպցիոնի լծակավորումը ամենաբարձրն է մինչև ժամկետի ավարտը 30-60 օր մնալու դեպքում, և լծակավորումը նվազում է, երբ մոտենում է ժամկետի ավարտը։
Ընդհանուր կորստի ռիսկը
Ընդհանուր կորստի ռիսկը օպցիոնների լծակավորման հիմնական ռիսկերից է։ Օպցիոն գնորդը կարող է կորցնել ամբողջ պրեմիան, և կորուստը կազմում է 100% ներդրումը յուրաքանչյուր գործարքի համար, որը ժամկետն ավարտվում է առանց փողի (out of the money)։ Թրեյդերը, ով օպցիոններ է գնում որպես լռելյայն տարբերակ՝ առանց սահմանված ելքի և սահմանված ռիսկային բյուջեի, գնում է լոտո տոմսեր, ոչ թե իրական առևտուր։
Լծակավորման համար օպցիոններ գնող թրեյդերը պետք է պրեմիան դիտարկի որպես գործարքի առավելագույն կորուստ, և պրեմիան պետք է չափավորվի թրեյդերի ռիսկային բյուջեի համաձայն։ Թրեյդերը, որն ունի €10,000 հաշիվ և 1% ռիսկային բյուջե, պետք է մեկ գործարքի համար օպցիոնի պրեմիայի վրա ծախսի առավելագույնը €100՝ անկախ օպցիոնի լծակավորումից կամ թրեյդերի համոզվածությունից։
Տարբերակների լծակավորման օգտագործման ռազմավարությունները
Ամենապարզ ռազմավարությունը ուղղակի call կամ put գնելն է։ Առևտրականը գնում է մոտ-դրամային (near-the-money) տարբերակ՝ մինչև մարման ժամկետը 30-60 օր, և դիրքը լծակավորված ուղղորդված խաղադրույք է։ Ռազմավարությունը երկարժեք է (binary). առևտրականը ճիշտ է, և տարբերակը վերադարձնում է պրեմիայի բազմապատիկը, կամ առևտրականը սխալ է, և տարբերակը մարում է՝ առանց արժեքի։
Ավելի առաջադեմ ռազմավարությունը spread-ն է (call debit spread, put debit spread)։ Առևտրականը գնում է մեկ տարբերակ և վաճառում մեկ այլ տարբերակ՝ տարբեր strike-ով, և spread-ը նվազեցնում է պրեմիայի արժեքը ու հնարավոր վերադարձը։ Spread-ը options leverage-ի ավելի ցածր ռիսկով մոտեցում է, քանի որ պրեմիան ավելի փոքր է, և առավելագույն կորուստը սահմանափակված է։
Ամենաառաջադեմ ռազմավարությունը calendar spread-ն է (ավելի երկարաժամկետ տարբերակ գնել և նույն strike-ի վրա ավելի կարճաժամկետ տարբերակ վաճառել)։ Լծակավորումը գալիս է երկու տարբերակների ժամանակային մաշվածության (time decay) տարբերությունից, և լծակավորումը ավելի կայուն է, քան ուղղակի գնումը։
Ընդհանուր հարցեր՝ կապված օպցիոնների լծակի հետ
Արդյո՞ք օպցիոնների լծակն ավելի լավ է, քան մարժային լծակը։ Օպցիոնների լծակը սահմանափակում է կորուստը պրեմիումով, մինչդեռ մարժային լծակը թրեյդերին ենթարկում է հնարավոր կորստի՝ սկզբնական մարժայից ավելին։ Օպցիոնների լծակն ավելի անվտանգ է մեկ գործարքի համար, իսկ մարժային լծակն ավելի անվտանգ է այն թրեյդերի համար, ով պետք է պահի դիրքը մի քանի շաբաթից ավելի։
Կարո՞ղ եմ օպցիոնի համար կորցնել ավելին, քան պրեմիումը։ Ոչ, օպցիոն գնորդի կորուստը սահմանափակվում է պրեմիումով։ Օպցիոն վաճառողի կորուստը սահմանափակված չէ (մերկ call-ի դեպքում) կամ մեծ չէ (մերկ put-ի դեպքում)։ Գնորդն ու վաճառողը ունեն տարբեր ռիսկային պրոֆիլներ։
Ո՞րն է լծակի համար օպցիոնների լավագույն ռազմավարությունը։ Ուղիղ call կամ put գնելը լծակի համար ամենապարզ օպցիոնային ռազմավարությունն է։ Spread ռազմավարությունը ավելի ցածր ռիսկով մոտեցում է՝ ավելի ցածր լծակով։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք գնահատում եք օպցիոնները՝ լծակ ստանալու և մեծացված եկամուտների համար, ապա համեմատելու ամենաօգտակար հատկանիշներն են օպցիոնի պրեմիան, լծակի գործակիցը, մինչև մարման ժամկետը և ենթադրվող անկայունությունը։ Մեր broker comparison–ը թվարկում է օպցիոնների առևտրի հարթակները և հասանելի հնարավորությունները, որոնք միասին ցույց են տալիս, թե ինչպիսի լծակ է ստացվում նախքան գնելը։