Լծակավորված հակադարձ ETF-ներ․ ինչպես են դրանք աշխատում և ինչին պետք է ուշադրություն դարձնել

Հակադարձ ETF-ն նախատեսված է ապահովելու ինդեքսի օրական եկամտաբերության հակառակ արդյունքը։ -1x հակադարձ S&P 500 ETF-ն բարձրանում է 1%-ով, երբ S&P-ն նվազում է 1%-ով։ -2x տարբերակը բարձրանում է 2%-ով, երբ S&P-ն նվազում է 1%-ով։ -3x տարբերակը բարձրանում է 3%-ով՝ 1% անկման դեպքում։ Նույն օրական վերակայումը, նույն բարդ տոկոսադրումը, նույն վոլատիլության «դրագը» — բայց այժմ այդ «դրագը» աշխատում է ի վնաս պահողի՝ աճող միտումներում։

Եթե լծակավորված ETF-ները (long) վատ են «գնա-պահիր» ռազմավարության համար տատանվող կամ անկումային շուկաներում, ապա լծակավորված հակադարձ ETF-ները վատ են «գնա-պահիր» ռազմավարության համար ցանկացած շուկայում, որը չի «փլուզվում»։ Դրանք մարտավարական գործիք են, ոչ թե երկարաժամկետ դիրք։

Ինչպես է աշխատում օրական վերակայումը հակառակ ուղղությամբ

Մեխանիզմը նույնն է, ինչ երկար լծակավորված ETF-ի դեպքում. հիմնադրամը ամեն օր վերակայվում է իր թիրախային լծակին։ Տարբերությունը ուղղությունն է։

Պատկերացրեք ինդեքս, որը երկու օրում նվազում է 10% (յուրաքանչյուր օր՝ միջինը 5%).

• A -1x inverse ETF: շահում է 10% երկու օրում
• A -2x inverse ETF: շահում է 20% երկու օրում
• A -3x inverse ETF: շահում է 30% երկու օրում

Նույն պատկերն անկայուն շուկայի համար (նվազում 5%, հետո աճ 5%, հետո կրկին նվազում 5%).

• Ինդեքսի եկամտաբերություն՝ -5% × 1.05 × 0.95 = -5.0% (մոտ է պարզ գումարին)
• A -1x inverse: +5% × 0.95 × 1.05 = -0.25% (թեթև բացասական — հակառակ «չափի» ազդեցությունը նույնը չէ, ինչ «չոպ»-ը)
• A -2x inverse: +10% × 0.90 × 1.10 = -1.0%
• A -3x inverse: +15% × 0.85 × 1.15 = -3.3%

Inverse ETF-ների վրա «volatility drag»-ը նույնիսկ ավելի վատ է, քան երկար լծակավորված ETF-ների դեպքում։ Մաթեմատիկան ավելի շատ է պատժում «չոպ»-ը հակառակ ուղղությամբ։

Ընդհանուր կիրառման դեպքեր

Երեք պատճառ, թե ինչու մանրածախ ներդրողը կարող է օգտագործել լծակավոր հակադարձ ETF.

1. Կարճաժամկետ հեջավորում. Դուք ունեք երկար դիրք ունեցող պորտֆել և ցանկանում եք հեջավորել մոտակա ժամանակահատվածում հնարավոր անկումը։ -1x կամ -2x հակադարձ ETF-ը, որը պահվում է 1-5 օր, կարող է լինել էժան հեջ, հատկապես եթե դուք չունեք հասանելիություն ինդեքսային ֆյուչերսների կամ put օպցիոնների։
2. Արջային ուղղորդված խաղադրույք. Դուք կարծում եք, որ շուկան պատրաստվում է անկել, և ցանկանում եք լծակավոր կարճ ազդեցություն։ -3x հակադարձ ETF-ը, որը պահվում է մի քանի շաբաթ, կարող է տալ այն եկամտաբերությունը, որը ցանկանում եք, քանի դեռ շուկան իրականում անկում է ապրում համեմատաբար ուղիղ գծով։
3. Փոփոխականության (volatility) ազդեցություն. Որոշ տրեյդերներ օգտագործում են կարճ volatility կամ հակադարձ volatility ETF-ներ (SVXY, UVXY, VXX)՝ որպես ավելի բարդ ռազմավարության մաս։ Դրանք առաջադեմ են և նախատեսված չեն սկսնակների համար։

Ինչի համար դրանք չեն.

• Երկարաժամկետ պորտֆելի բաշխում։ -3x հակադարձ ETF-ը, որը պահվում է բազմամյա աճող (bull) շուկայում, կգնա զրոյի կամ գրեթե զրոյի։
• Ընկնող դանակը բռնելը։ Եթե շուկան ունենա կարճատև bear-market bounce, հակադարձ ETF-ը կտրուկ անկում է ապրում։
• Հեջավորում՝ առանց վերահսկման։ Հակադարձ ETF-ները պահանջում են ամենօրյա մոնիթորինգ, քանի որ օրական վերակայումը կարող է արագորեն կուտակվել ձեր օգտին կամ դեմ։

Հարկային կողմը

ԱՄՆ-ում լծակավորված և հակադարձ ETF-ները հարկվում են որպես սովորական եկամուտ՝ ամենօրյա վերակայման (reset) պահերին, այլ ոչ թե որպես կապիտալ շահույթ։ Սա մեծ թերություն է հարկվող հաշվում։ Նույնիսկ եթե հարկվող հաշվում դիրքը մեկ տարվա ընթացքում ընդհանուր առմամբ վերադարձրել է զրո, այն կարող է առաջացնել զգալի հարկային պարտք։

IRA կամ 401(k)-ում հարկային խնդիրը վերանում է, բայց հիմքում ընկած ամենօրյա վերակայումը դեռևս վատ է երկարաժամկետ պահելու համար։

Եվրոպացի ներդրողների համար, ովքեր պահում են UCITS տարբերակները, հարկային վերաբերմունքը նման է այլ ETF-ների (հարկվում է թե՛ բաշխումից, թե՛ վաճառքից, և չկա ամենօրյա վերակայման հարկային խնդիր)։

Ընդհանուր սխալներ

Երեք օրինակ՝

1. Գնել -3x հակադարձ ETF-ներ անկման շուկայում և պահել՝ մինչև վերականգնումը։ Արջային շուկայի ռալլինգը՝ 10% աճով, ջնջում է -3x դիրքից 30%-ը։ Վերականգնումը երկարաժամկետ ներդրողների համար կարող է թվալ որպես հիանալի մուտք. բայց այն կարճաժամկետ հակադարձ պահողների համար կարող է թվալ որպես աղետ։
2. -1x հակադարձը շփոթել «շորտ անել շուկան» դիրքի հետ՝ ամիսների ընթացքում։ Օրական վերակայումը բարդացնում է արդյունքը։ -1x հակադարձը 6 ամիս պահելը կողային շուկայում կարող է վնաս բերել, նույնիսկ եթե շուկան ավարտվի նույն մակարդակում։
3. Հակադարձ ETF-ները օգտագործել որպես պորտֆելի ապահովագրություն՝ առանց ճիշտ չափաբաժնի։ Եթե ձեր պորտֆելը 80% երկար բաժնետոմսեր է և 20%՝ -2x հակադարձ S&P 500 ETF-ում, դուք ունեք բարդ դիրք, որը պահանջում է ակտիվ կառավարում։ «Ապահովագրությունը» կարող է դառնալ վնասի աղբյուր՝ տիրույթային կամ աճող շուկայում։

Ինչպես գնահատել

Եթե մտածում եք լծակավոր հակադարձ ETF-ի մասին, հարցրեք՝

• Ո՞րն է պահման ժամկետը։ (Օրերից մինչև շաբաթներ՝ մարտավարական հեջերի համար. ավելի երկարն վտանգավոր է։)
• Որքա՞ն է հիմքում ընկած ակտիվի անկայունությունը։ (Ավելի բարձր անկայունություն = ավելի շատ օրական «reset» քաշքշուկ։)
• Կա՞ արդյոք ֆյուչերսների կամ օպցիոնների այլընտրանք։ (Ավելի երկարաժամկետ հեջերի համար ֆյուչերսները կամ put օպցիոնները կարող են ավելի էժան լինել։)
• Կա՞ արդյոք ոչ լծակավոր այլընտրանք։ (Երկարաժամկետ պորտֆելի ապահովագրության համար երկար ETF-ում ավելի փոքր դիրք գումարած դրամական պահուստը հաճախ ավելի քիչ անկայուն է, քան -1x հակադարձը։)

ՀՏՀ

Արդյո՞ք -3x հակադարձ ETF-ները շուկան կարճացնելու լավ միջոց են

Մի քանի օրով՝ այո, հատկապես հստակ անկում ապրող շուկայում։ Բայց ավելի երկար ժամկետների համար՝ ոչ․ ամենօրյա վերակայումը (reset) կսկսի աշխատել ձեր դեմ՝ կուտակային ազդեցությամբ։ Ավելի երկարաժամկետ անկման (bearish) խաղադրույքների համար ավելի լավ են ֆյուչերսները կամ put օպցիոնները։

Ո՞րն է ամենահայտնի լծակավոր հակադարձ ETF-ը։

ԱՄՆ-ում ամենաշատ վաճառվող առանձին թիքերը SQQQ-ն է (ProShares -3x UltraPro Short QQQ)։ S&P 500-ի -3x տարբերակները (SPXU) և -2x տարբերակները (SDS) նույնպես հայտնի են։ Վոլատիլության վրա հիմնված հակադարձ ETF-ները (SVXY, UVXY) լայնորեն պահվում են ավելի փորձառու թրեյդերների կողմից։

Ինչպե՞ս եմ ես հեջավորում իմ երկարաժամկետ պորտֆելը inverse ETF-ներով։

Ամենամաքուր ձևը inverse դիրքը չափավորելն է՝ ըստ ձեր ազդեցության (օրինակ՝ ձեր երկար դիրքի 30%-ը -1x inverse-ում) և պահել այն սահմանված ժամանակահատվածում (օրինակ՝ 1-2 շաբաթ՝ սպասվող անկայունության ընթացքում)։ Վերագնահատեք շաբաթական։ Հեջը երկարաժամկետ դիրք չէ։

Կարո՞ղ եմ համատեղել երկար և հակադարձ լծակավոր ETF-ները։

Այո, բայց այժմ դուք իրականացնում եք բարդ ռազմավարություն, որը պահանջում է ակտիվ կառավարում։ Շատ մանր ներդրողները չպետք է դա անեն։ Եթե ցանկանում եք լծակավոր երկար-և-կարճ ազդեցություն, ավելի մաքուր տարբերակներ են ֆյուչերսները կամ պրոֆեսիոնալ մարժինային հաշիվը։

Առնչվող ռեսուրսներ

• Լավագույն Broker-ները ETF ներդրումների համար
• Սկսնակների ուղեցույցներ → Ինդեքսային ֆոնդերում ներդրումներ
• Բրոքերային վճարներ → Մարժայի տոկոսադրույքների համեմատություն

Որտե՞ղ սկսել

Եթե ցանկանում եք օգտագործել leveraged inverse ETFs կարճաժամկետ հեջավորման համար, գործնական առաջին քայլը tier-1 Broker-ի հետ բրոքերային հաշիվ բացելն է և դիրքի չափաբաժինը փորձարկել paper-trading հաշվի վրա՝ մի քանի շաբաթ։ Տես մեր broker table՝ հարթակների ընթացիկ ցանկի համար, որոնք առաջարկում են այս ապրանքները։