Լծակային արտադրանքներ ընդդեմ ավանդական բաժնետոմսերի առևտրի

Լծակավորված արտադրանքները ուժեղացնում են ուղղորդված խաղադրույքը, բայց ավելացնում են օրական վերակայացում, ֆինանսավորման արժեք և հարկային «դրագ»։ Ավանդական բաժնետոմսերի առևտուրը ավելի պարզ է, բայց առանց լծակի։ Ճիշտ ընտրությունը կախված է ռազմավարությունից, պահման ժամկետից և հարկային իրավիճակից։

Այս հոդվածը երկու մոտեցումների կողք-կողքի համեմատական դիտարկումն է՝ ինչպես են դրանք տարբերվում, երբ յուրաքանչյուրն է իմաստ ունենում և ինչ փոխզիջումներ կան։

Հիմնական համեմատությունը

Չափանիշ	Ավանդական բաժնետոմսեր	Լծակավորված արտադրանքներ
Դիրքի չափավորում	100% կանխիկ	5-20% մարժա կամ ներկառուցված լծակ
Պահման ժամկետ	Օրերից մինչև տարիներ	Օրերից մինչև շաբաթներ
Օրական վերակայություն	Ոչ	Այո (ETF-ներ)
Ֆինանսավորման արժեք	Ոչ	Այո (CFDs)
Մարժայի պահանջի ռիսկ	Ոչ (կանխիկ)	Այո (մարժա) կամ ոչ (ETF-ներ)
Հարկային վերաբերմունք	Կապիտալ շահույթներ	Սովորական եկամուտ (US leveraged ETF-ներ)
Բարդություն	Ցածր	Միջինից մինչև բարձր
Լավագույնը համար	Երկարաժամկետ ներդրումներ	Կարճաժամկետ մարտավարական խաղադրույքներ

Այս երկու մոտեցումները ծառայում են տարբեր ռազմավարությունների։ Ավանդական բաժնետոմսերի առևտուրը հարմար է երկարաժամկետ ներդրողների և դիրքային առևտրականների համար։ Լծակավորված արտադրանքները հարմար են կարճաժամկետ մարտավարական առևտրականների և հեջավորողների համար։

Երբ ավանդական բաժնետոմսերն ավելի լավ են

Երեք սցենար՝

1. Երկարաժամկետ ներդրում։ 10-20 տարվա հորիզոն ունեցող «գնիր և պահիր» ներդրողը չպետք է օգտագործի լծակավորված (leveraged) արտադրանքներ։ Օրական վերակայումը և ֆինանսավորման արժեքը երկար պահման ժամանակահատվածներում ոչնչացնում են եկամտաբերությունը։ Դրամական դիրքերը կամ չլծակավորված ETF-ները ճիշտ պատասխանն են։
2. Պարզ ռազմավարություններ։ Պասիվ ներդրողը, որը ամսական գնում է ինդեքսային ETF-ներ, լծակավորման կարիք չունի։ Դրամական դիրքերի պարզությունն է առավելությունը։ Լծակավորում ավելացնելը բարդություն է մտցնում, որը արժեք չի ավելացնում։
3. Հարկային առավելություններով հաշիվներ։ Որոշ լծակավորված արտադրանքներ (CFDs) սահմանափակված են IRA-ներում և 401(k)-ներում։ Լծակավորված ETF-ները հասանելի են, բայց հարկային «քաշքշուկը» (tax drag) անտեղի է հարկային առավելություններով հաշիվներում։ Ավելի պարզ դրամական դիրքը կարող է լինել ավելի լավ պատասխանը։

Երբ լծակային (leveraged) արտադրանքներն ավելի լավ են

Երեք սցենար՝

1. Կարճաժամկետ ուղղորդված խաղադրույքներ։ Թրեյդերը, որն ունի կոնկրետ տեսակետ ինդեքսի կամ սեկտորի վերաբերյալ 1-4 շաբաթվա ընթացքում, կարող է օգտագործել լծակային արտադրանք՝ դիրքը ուժեղացնելու համար։ Պահման ժամկետը բավական կարճ է, որպեսզի օրական վերակայման (reset) «քաշքաշման» ազդեցությունը փոքր լինի։
2. Հեջավորում։ Երկարաժամկետ ներդրողը, որը ցանկանում է հեջավորել մոտակա շուկայական անկումը, կարող է օգտագործել հակադարձ լծակային ETF։ Հեջը էժան է (դիրքի 1-3%) և արդյունավետ է 1-2 շաբաթվա համար։
3. Սահմանված ռիսկով ուղղորդված ազդեցություն։ Թրեյդերը, որը ցանկանում է լծակային ազդեցություն՝ սահմանված առավելագույն վնասով (երկար օպցիոններ, սահմանված ռիսկով սպրեդներ), կարող է օգտագործել լծակային արտադրանքներ։ Արտադրանքի առավելագույն վնասը պրեմիումն է կամ դիրքի արժեքը, ոչ թե margin call։

Ծախսերի համեմատությունը

S&P 500-ի նկատմամբ 2-շաբաթյա լծակային ազդեցության համար՝ $10,000.

• Ավանդական կանխիկ դիրք ($10,000 SPY): $0 հանձնաժողով (մեծ մասի Broker-ների մոտ), 0.0945% տարեկան ծախսերի գործակից = $0.04 2 շաբաթվա համար։
• 2× լծակային ETF (SSO, $10,000): $0 հանձնաժողով, 0.91% տարեկան ծախսերի գործակից = $3.50 2 շաբաթվա համար։
• S&P 500 ֆյուչերս (մեկ կոնտրակտ, ~ $5,000 մարժա): $2-5 հանձնաժողով, առանց ծախսերի գործակցի, առանց ֆոնդավորման արժեքի։
• S&P 500 CFD (5:1 լծակ, $2,000 մարժա): Սփրեդ + հանձնաժողով, 3-5% տարեկան ֆոնդավորում = $5-10 2 շաբաթվա համար։

Ավանդական կանխիկ դիրքը ամենաէժանն է։ 2× լծակային ETF-ը հաջորդն է։ Ֆյուչերսը միջինն է։ CFD-ն ամենաթանկն է։

Ավելի երկար պահման ժամկետների դեպքում ծախսերի համեմատությունը փոխվում է.

• Ավանդական կանխիկ (6 ամիս): $0.10 ծախսերի գործակից։
• 2× լծակային ETF (6 ամիս): $10.50 ծախսերի գործակից։
• Ֆյուչերս (6 ամիս, ռոլլված): $10-20 ռոլլի ծախսերում։
• CFD (6 ամիս): $30-60 ֆոնդավորման ծախսերում։

Որքան երկար է պահման ժամկետը, այնքան ավելի թանկ են դառնում լծակային արտադրանքները։ Ավանդական կանխիկ դիրքը գործնականում զերծ է կրելու ծախսերից։

Համեմատությունը բարդության առումով

Ավանդական բաժնետոմսերի առևտուրը պարզ է՝

• Բացել բրոքերային հաշիվ
• Դեպոզիտ անել կանխիկ միջոցներ
• Գնել բաժնետոմս կամ ETF
• Պահել
• Վաճառել

Քայլերը քիչ են, հարթակը պարզ է, և որոշումները հիմնականում վերաբերում են՝ ինչ գնել և երբ։

Լծակային (leveraged) արտադրանքների առևտուրը ավելի բարդ է՝

• Հասկանալ օրական վերակայումը (ETF-ների համար) կամ ֆինանսավորման արժեքը (CFDs-ի համար)
• Հասկանալ մարժայի կանոնները (մարժայի կամ ֆյուչերսների համար)
• Կառավարել դիրքի չափը՝ հաշվի նկատմամբ
• Սահմանել stop-loss և շահույթի թիրախ
• Փակել դիրքը՝ նախքան, երբ օրական վերակայման «drag»-ը սկսում է էական դառնալ

Բարդությունը իրական է։ Շատ մանրածախ առևտրականներ, որոնք օգտագործում են լծակային արտադրանքներ՝ առանց մեխանիզմները հասկանալու, կորցնում են գումար։

Ինչպես գնահատել

Երբ որոշում եք կայացնում ավանդական բաժնետոմսերի և լծակավորված արտադրանքների միջև, հարցրեք՝

• Ո՞րն է ռազմավարությունը։ (Երկարաժամկետ՝ ավանդական։ Կարճաժամկետ մարտավարական՝ լծակավորված։)
• Ո՞րն է պահման ժամկետը։ (Ամիսներից մինչև տարիներ՝ ավանդական։ Օրերից մինչև շաբաթներ՝ լծակավորված։)
• Ի՞նչ է հարկային իրավիճակը։ (ԱՄՆ-ում հարկվող եկամուտների դեպքում՝ ավանդականն ավելի հարկային արդյունավետ է։ Հարկային արտոնություններով՝ լծակավորվածը հնարավոր է։)
• Որքա՞ն է հաշվի չափը։ (Փոքր հաշիվ՝ լծակավորված արտադրանքները մեծացնում են փոքր դիրքերը։ Մեծ հաշիվ՝ ավանդական կանխիկ դիրքերն ավելի հեշտ են կառավարել։)
• Ո՞րն է փորձը։ (Սկսնակ՝ ավանդական։ Փորձառու՝ լծակավորված՝ կարգապահությամբ։)

Այս հարցերի պատասխաններն են, որոնք որոշում են ճիշտ մոտեցումը։ Ճիշտ գործիքը կախված է ռազմավարությունից և թրեյդերի իրավիճակից։

Հիբրիդային մոտեցումը

Շատ ակտիվ թրեյդերներ օգտագործում են հիբրիդային մոտեցում՝ ավանդական կանխիկ (cash) դիրքեր՝ երկարաժամկետ հիմնական մասի համար, և լծակով (leveraged) գործիքներ՝ մարտավարական (tactical) շերտի համար։

Օրինակ՝ երկարաժամկետ ներդրողը պահում է պորտֆել, որտեղ 60% բաժնետոմսեր են, իսկ 40%՝ պարտատոմսեր (ավանդական հիմնական մասը)։ Երբ ներդրողը ցանկանում է հեջավորել մոտակա շուկայի անկումը, նա ավելացնում է -1× հակադարձ S&P 500 ETF՝ 1-2 շաբաթով։ Հեջը երկարաժամկետ հիմնական մասի վրա դրված մարտավարական շերտ է։

Հիբրիդային մոտեցումը տարածված է բարդ/առաջադեմ ներդրողների շրջանում։ Ավանդական հիմնական մասը ապահովում է երկարաժամկետ եկամտաբերությունը, իսկ լծակով շերտը՝ կարճաժամկետ մարտավարական ազդեցությունը։

ՀՏՀ

Կարո՞ղ եմ օգտագործել leveraged products և ավանդական բաժնետոմսերը նույն հաշվում։

Այո։ Հաշիվների մեծ մասը թույլ է տալիս երկուսն էլ։ Հարկային վերաբերմունքը և մարժայի հաշվարկը կատարվում են առանձին։ Բաժնետոմսում կանխիկ դիրքը չի ազդում leveraged product-ի մարժայի վրա (և հակառակը)։

Ո՞րն է ամենահայտնի լծակային արտադրանքը։

ԱՄՆ-ում ամենաշատ վաճառվողներն են 2× լծակով S&P 500 ETF-ները (SSO, SDS) և 3× լծակով Nasdaq ETF-ները (TQQQ, SQQQ)։ Եվրոպայում ամենատարածվածը խոշոր ինդեքսների և բաժնետոմսերի վերաբերյալ CFDs-ն են։

Արդյո՞ք ավանդական բաժնետոմսերի առևտուրն ավելի անվտանգ է, քան լծակային առևտուրը։

Այո, այն իմաստով, որ նվազման ռիսկը սահմանափակվում է դիրքի արժեքով։ Լծակային դիրքը կարող է հարկադրաբար փակվել մարժայի պահանջի (margin call) դեպքում։ Երկարաժամկետ ներդրումների համար ավանդական բաժնետոմսերն ավելի անվտանգ են։ Կարճաժամկետ մարտավարական խաղադրույքների համար երկուսն էլ ունեն նմանատիպ ռիսկային պրոֆիլներ, եթե պատշաճ կերպով կառավարվում են։

Կարո՞ղ եմ երկուսն էլ օգտագործել տարբեր ռազմավարությունների համար։

Այո։ Հիբրիդային մոտեցումը տարածված է։ Երկարաժամկետ հիմնական մասը՝ ավանդական բաժնետոմսերում, իսկ մարտավարական «ծածկույթը»՝ լծակավորված արտադրանքներով՝ կարճաժամկետ խաղադրույքների կամ հեջավորման համար։

Առնչվող ռեսուրսներ

• Բրոքերային վճարներ → Մարժայի տոկոսադրույքների համեմատություն
• Սկսնակների ուղեցույցներ → Ի՞նչ է մարժային առևտուրը
• Լավագույն բաժնետոմսերի բրոքերներ

Որտե՞ղ սկսել

Եթե ցանկանում եք օգտագործել leveraged products-ը ավանդական բաժնետոմսերի հետ միասին, գործնական առաջին քայլը յուրաքանչյուր մոտեցման համար հստակ դիրքի չափի սահմաններ սահմանելն է՝ նախքան որևէ գործարք կատարելը։ Տեսեք մեր broker table՝ հարթակների ընթացիկ ցանկի համար, որոնք առաջարկում են և՛ ավանդական, և՛ leveraged products։