Ապալուծված արտադրանքներով առևտրի ժամանակ ռիսկերի կառավարում

Լծակով գործիքներ — լծակով ETF-ներ, լծակով CFDs-ներ, օպցիոններ — ունեն ընդհանուր ռիսկ. լծակն աշխատում է երկու ուղղությամբ։ Ռիսկի կառավարման շրջանակը նույնն է բոլոր գործիքների համար, նույնիսկ եթե մեխանիկաները տարբեր են։

Շրջանակն ունի երեք մաս. դիրքի չափաբաժինը՝ հաշվի նկատմամբ, սահմանված ելք՝ նախքան գործարքի տեղադրումը, և արտադրանքի՝ ուղի-կախված ռիսկի հստակ ըմբռնումը (լծակով ETF-ների համար՝ օրական վերակայումը, օպցիոնների համար՝ ժամանակային քայքայումը, CFDs-ների համար՝ ֆոնդավորման արժեքը)։

Նպատակն այստեղ լծակով գործիքների ռիսկի կառավարման գործնական շրջանակն է — ոչ թե մարքեթինգային խոսքը, այլ իրական ռիսկի կառավարման կանոնները, որոնք աշխատում են։

Դիրքի չափավորում

Առաջին կանոնը այն է, որ դիրքի չափավորումը կատարվում է հաշվի մակարդակով, ոչ թե դիրքի մակարդակով։ 2× լծակով ETF-ը, որը արժե $5,000, 2× դիրք է. հարցն այն է, թե հաշվի որքան մասն է վտանգի տակ։

Ստանդարտ կանոնը. ցանկացած մեկ լծակով դիրքում հաշվի ոչ ավելի, քան 2-5%-ը, անկախ արտադրանքից։ $50,000 հաշիվը կարող է պահել $1,000-$2,500 մեկ լծակով արտադրանքում։ Լծակն արդեն «ներառված է» արտադրանքի մեջ. դիրքի չափն է, որ սահմանափակում է կորուստը։

Սխալը. լծակով արտադրանքը դիտարկել որպես «փոքր» դիրք, քանի որ անվանական արժեքը փոքր է։ $1,000 դիրք 3× լծակով ETF-ում նույն ռիսկային պրոֆիլն ունի, ինչ $3,000 դիրք հիմքում ընկած ակտիվում։ Դիրքի չափը նույնն է դոլարային արտահայտությամբ. փոխվում է միայն անկայունությունը։

Սահմանված ելքեր

Երկրորդ կանոնն այն է, որ յուրաքանչյուր լծակավորված դիրք պետք է ունենա սահմանված ելք՝ նախքան այն տեղադրելը։ Ելքը կարող է լինել՝

• Stop-loss (վնասի սահմանափակում). Գների մակարդակ, որի դեպքում դիրքը փակվում է։ Օրինակ՝ $50-ով գնված 2× լծակավորված S&P 500 ETF-ի համար $45-ի stop-ը սահմանափակում է կորուստը դիրքի 10%-ով։
• Time stop (ժամանակային stop). Ամսաթիվ, որի դեպքում դիրքը փակվում է՝ անկախ գնից։ Լծակավորված ETF-ների համար՝ օրական վերակայմամբ, սովորական է 2-4 շաբաթ տևողությամբ time stop-ը։
• Profit target (շահույթի թիրախ). Գների մակարդակ, որի դեպքում դիրքը փակվում է՝ շահույթը ամրագրելու համար։ Լծակավորված ETF-ի դեպքում սա հաճախ մուտքագրման գնից 20-30% բարձր է լինում։

Ելքը պետք է սահմանվի, երբ գործարքը տեղադրվում է, ոչ թե այն ժամանակ, երբ դիրքը սկսում է գնալ ձեր դեմ։ Նախապես սահմանված ելքերի կարգապահությունն է, որ առանձնացնում է այն լծակավորված արտադրանքներով առևտուր անողներին, ովքեր գոյատևում են, նրանցից, ովքեր չեն։

Սխալը. պահել կորուստով լծակավորված դիրք, քանի որ «գործարքի թեզը դեռևս վավեր է»։ Ելքը ստիպում է վերանայել իրավիճակը։

Ուղեգծից կախված ռիսկ

Երրորդ կանոնը արտադրանքի ուղեգծից կախված ռիսկը հասկանալն է։ Երեք հիմնական լծակավորված արտադրանքներն ունեն տարբեր ուղեգծային ռիսկեր.

Լծակավորված ETF-ներ (օրական վերակայմամբ)

2× լծակավորված ETF-ը վերակայվում է ամեն օր։ Բազմաթիվ օրերի ընթացքում ստացված եկամուտը բաղադրյալ օրական եկամուտն է, այլ ոչ թե 2× բազմօրյա եկամուտը։ Խճճված (չափազանց տատանվող) շուկայում բաղադրյալ եկամուտը կարող է զգալիորեն ավելի վատ լինել, քան ինդեքսի 2× եկամուտը։

Ճանապարհային ռիսկը․ 2× լծակավորված ETF-ը պահելը 10% անկումից հետո և 10% աճից հետո տալիս է ձեզ -1% եկամուտ, ոչ թե 0%։ Կառավարումը․ պահման ժամկետը պահեք կարճ (1-4 շաբաթ) և ժամանակային կանգառը (time stop) օգտագործեք խստորեն։

Օպցիաներ (ժամանակային քայքայում)

Օպցիան ամեն օր կորցնում է արժեքը, նույնիսկ եթե հիմքում ընկած ակտիվը չի շարժվում։ Ժամանակային քայքայումը (theta) արագանում է մինչև մարման ժամկետը վերջին 30-45 օրվա ընթացքում։ Երկարաժամկետ պահվող (long) օպցիան, եթե պահվում է այս ժամանակահատվածում, կարող է կորցնել իր արժեքի 50-70%-ը միայն ժամանակային քայքայումից։

Կառավարումը․ չափավորել դիրքը՝ ըստ ժամանակային հորիզոնի, և կիրառել spread ռազմավարություններ՝ սահմանափակելու ժամանակային քայքայման ազդեցությունը։

Լծակավորված CFDs (ֆինանսավորման արժեք)

Լծակավորված CFD-ն ունի օրական ֆինանսավորման արժեք (հիմքում ընկած ակտիվի երկար և կարճ տոկոսադրույքների տարբերությունը)։ Ֆինանսավորումը գանձվում է ամեն օր և կուտակվում է։ 6 ամիս պահվող CFD-ն՝ տարեկան 5% ֆինանսավորման արժեքով, վճարում է ֆինանսավորման համար դիրքի արժեքի 2.5%-ը։

Կառավարումը՝ պահման ժամկետը պահել կարճ, և ֆինանսավորման արժեքը հաշվի առնել ակնկալվող եկամտի հաշվարկում։

Կոռելացված դիրքեր

Չորրորդ կանոնը՝ կոռելացված դիրքերը հաշվել որպես մեկ դիրք։ Եթե ունեք 3 լծակային ETF-ներ՝ կապված S&P 500-ի հետ, ապա համակցված դիրքը 3× է ցանկացած մեկի չափից։ Ռիսկը նույնն է, ինչ մեկ 3× դիրքի դեպքում։ Երեք ETF-երի միջև դիվերսիֆիկացումը պատրանքային է։

Կառավարումը՝ համախմբել բոլոր լծակային դիրքերը նույն հիմքում ընկած ակտիվի, սեկտորի կամ թեմայի շրջանակում և չափել համախմբվածը՝ հաշվի նկատմամբ։

Վոլատիլության սանդղակում

Հինգերորդ կանոնը՝ դիրքի չափը սանդղակավորել՝ ըստ տվյալ արտադրանքի վոլատիլության։ 2× լծակով S&P 500 ETF-ն ունի ավելի ցածր վոլատիլություն, քան 2× լծակով փոքր կապիտալով տեխնոլոգիական ETF-ն։ S&P 500 արտադրանքի վրա հաշվի նույն 2% ռիսկը շատ ավելի մեծ դիրք է, քան փոքր կապիտալով արտադրանքի վրա նույն 2% ռիսկը։

Կառավարումը՝ օգտագործել միջին իրական տիրույթը (ATR) կամ ստանդարտ շեղումը՝ դիրքը չափելու համար։ Ավելի բարձր վոլատիլություն ունեցող արտադրանքը ստանում է ավելի փոքր դիրքի չափ։

Ինչպես գնահատել

Երբ գնահատում եք լծակավորված արտադրանքի ռիսկը, հարցրեք՝

• Ո՞րն է արտադրանքի՝ ուղի-կախված ռիսկը։ (ETFs-ի համար՝ օրական վերակայումը, օպցիոնների համար՝ ժամանակի մաշվածությունը, CFDs-ի համար՝ ֆոնդավորումը։)
• Ո՞րն է կապը (կոռելյացիան) հաշվի մյուս դիրքերի հետ։ (Համախմբված՝ կոռելյացված դիրքեր։)
• Որքա՞ն է անկայունությունը։ (Դիրքի չափը համապատասխանեցրեք անկայունությանը։)
• Ո՞րն է դուրս գալու պլանը։ (Stop-loss, time stop, profit target — այս երեքն էլ ավելի լավ են, քան միայն մեկը։)
• Որքա՞ն է դիրքի չափը՝ հաշվի համեմատ։ (Հաշվի 2-5%-ը ստանդարտ սահմանն է մեկ լծակավորված արտադրանքի համար։)

Այս հարցերի պատասխաններն են որոշում դիրքի իրական ռիսկը։ Արտադրանքի մարքեթինգային նյութերը չեն ասում ձեզ ուղի-կախված ռիսկը. դրանք ձեզ ասում են միայն լծակավորման գործակիցը։

ՀՏՀ

Ինձ հաշվի մեջ որքան մասնաբաժին պետք է լինի լծակային (leveraged) արտադրանքներում։

Շատ մանրածախ (retail) թրեյդերների համար հաշվի մեջ ցանկացած պահի լծակային արտադրանքներում 10-20% ունենալը ողջամիտ սահման է։ Մնացածը պետք է լինի կանխիկ միջոցներում, երկարաժամկետ միայն (long-only) դիրքերում կամ չկապակցված (unrelated) ակտիվներում։ Լծակային արտադրանքներին ավելի բարձր հատկացումները տեղին են միայն ռիսկերի կառավարման հստակ կանոններ ունեցող մասնագիտացված թրեյդերների համար, ոչ թե մանրածախ թրեյդերների մեծ մասի համար։

Պե՞տք է արդյոք օգտագործեմ stop-loss՝ լծակավորված արտադրանքների դեպքում։

Այո, միշտ։ Լծակավորված արտադրանքը՝ առանց stop-loss-ի, այն դիրքն է, որը տեսականորեն կարող է հասնել զրոյի։ stop-loss-ը միակ պաշտպանությունն է կապիտալի մշտական կորստից։

Որքա՞ն ժամանակ պետք է պահեմ լծակով դիրքս։

Կախված է արտադրանքից։ Լծակով ETF-ներ՝ 1-4 շաբաթ։ Օպցիաներ՝ 2-8 շաբաթ։ Լծակով CFDs՝ 1-4 շաբաթ։ Ավելի երկար՝ և ուղի-կախված ռիսկը գերակշռում է լծակի օգուտը։ Ավելի կարճ՝ և գործարքային ծախսերը կլանում են եկամուտները։

Ո՞րն է լծակով ապրանքների ամենամեծ ռիսկը։

Ամենամեծ ռիսկը լծակի և կենտրոնացման համադրությունն է։ Թրեյդերը, որը հաշվի 30%-ը դնում է մեկ լծակով ETF-ի մեջ, փաստացի իրականացնում է 90%+ հաշվի դիրք։ ETF-ի 10% անբարենպաստ շարժը հաշվի վրա առաջացնում է 27% անկում։ Լծակը անտեսանելի է մարքեթինգում, բայց շատ տեսանելի է անկման (drawdown) մեջ։

Առնչվող ռեսուրսներ

• Բրոքերային վճարներ → Մարժայի դրույքների համեմատություն
• Սկսնակների ուղեցույցներ → Ի՞նչ է մարժային առևտուրը
• Լավագույն բաժնետոմսերի բրոքերներ

Որտե՞ղ սկսել

Եթե ցանկանում եք սկսել օգտագործել լծակով (leveraged) գործիքներ, գործնական առաջին քայլը դիրքի չափի հստակ սահմանափակումներ և ելքի կանոններ սահմանելն է՝ նախքան գործարքը կատարելը։ Տեսեք մեր broker table՝ հարթակների ընթացիկ ցանկի համար, որոնք առաջարկում են լծակով գործիքներ՝ թափանցիկ մարժայի կանոններով։