Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Ա լծակային արտադրանքը ցանկացած ֆինանսական գործիք է, որը բազմապատկում է հիմքում ընկած ակտիվի ամենօրյա եկամտաբերությունը։ Այս կատեգորիան լայն է՝ լծակային ETF-ներ, լծակային ETP-ներ, լծակային CFDs, մեկ բաժնետոմսի ֆյուչերսներ, լծակ օգտագործող օպցիոններ և վարանտային արտադրանքներ։ Դրանցից յուրաքանչյուրն ունի տարբեր մեխանիկական պատկեր, և յուրաքանչյուրն էլ վաճառվում է նույն ընդհանուր խոստումով՝ եկամտաբերության ուժեղացված արդյունքների մասին։ Իրական պատմությունը ավելի նրբերանգված է։
Որտե՞ղ են լծակային արտադրանքներն իսկապես օգնում
Ամենահստակ կիրառման դեպքը կարճաժամկետ տակտիկական դիրքավորումն է։ Եթե դուք ունեք ուղղորդված տեսակետ որևէ բաժնետոմսի, սեկտորի կամ ինդեքսի վերաբերյալ առաջիկա մի քանի օրերի ընթացքում, ապա լծակային ETF կամ CFD թույլ է տալիս չափավորել դիրքը ձեր տեսակետին համապատասխան՝ առանց կանխիկով ամբողջ անվանական արժեքը պարտադրելու։ Դիրքը բացվում է, պահվում կարճ ժամանակով և փակվում։ Շատ լծակային արտադրանքների օրական վերակայումը բազմօրյա պահման ընթացքում էական «քաշքշուկ» չէ։ Սա գործիքի մաքուր կիրառումն է։
Երկրորդ կիրառման դեպքը պորտֆելի հեջավորումն է։ Լծակային հակադարձ արտադրանքի կարճ դիրքը կարող է հեջավորել երկար պորտֆելը՝ հայտնի ռիսկային պատուհանի ընթացքում, օրինակ՝ Fed-ի հանդիպման կամ շահույթի հրապարակումների կլաստերի ժամանակ։ Հեջի արժեքը ֆինանսավորման տոկոսադրույքն է՝ գումարած արտադրանքի հետևման սխալը (tracking error)։ Օգուտն այն է, որ հեջը հեշտ է մտցնել և հեշտ է դուրս բերել, հատկապես՝ համեմատած առանձին բաժնետոմսերի կարճ վաճառքի հետ։
Երրորդ կիրառման դեպքը հասանելիությունն է։ Որոշ շուկաներ դժվար է հասանելի դարձնել մանրածախ առևտրականների համար։ Լծակային արտադրանքները, որոնք հետևում են ճապոնական, Հոնկոնգի կամ զարգացող շուկաների ինդեքսներին, մանրածախ առևտրականներին տալիս են մեկ թիքեր, որը ապահովում է այդ ազդեցությունը։ Արտադրանքը անվճար չէ, բայց այն շատ ավելի էժան է, քան արտասահմանյան պահառության հաշվում պահվող հիմքում ընկած բաժնետոմսերի զամբյուղը։
Որտեղ են վնասում լծակային արտադրանքները
Ամենատարածված ձախողման ռեժիմը քայքայումն է։ Լծակային ETF-ները, որոնք նպատակ ունեն հասնել հիմքում ընկած ակտիվի օրական բազմապատկի չափին, ամեն օր վերակայվում են։ Հարթ կամ քաոսային (choppy) շուկայում օրական վերակայումը կուտակվում է այնպես, որ առաջացնում է բացասական եկամտաբերություն նույնիսկ այն դեպքում, երբ հիմքում ընկած ակտիվը մնում է անփոփոխ։ Արդյունքը փոքր է մեկ օրվա համար և մեծ՝ շաբաթների ընթացքում։ Լծակային ETF-ներում «գնել և պահել» ռազմավարություն կիրառող ներդրողները դա բացահայտում են, երբ նրանց երկու տարվա եկամտաբերությունը էականորեն ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի եկամտաբերության երկու անգամից, նույնիսկ այն դեպքում, երբ հիմքում ընկած ակտիվը աճել է։
Երկրորդ ձախողման ռեժիմը բացն է (gap)։ Լծակային արտադրանքը գնահատվում է շուկայական արժեքով՝ փակման պահին, սակայն վաճառողը կարող է այն պահել գիշերվա ընթացքում կամ հանգստյան օրերին։ Բացման պահին բացասական բացը (gap down) առաջացնում է կորուստ, որն ավելի մեծ է, քան օրական բազմապատկիչը ենթադրում է, քանի որ արտադրանքը վերաբալանսավորվել է նախորդ փակման պահին։ 2× լծակային S&P 500 ETF-ը կարող է կորցնել ավելի քան 2% մեկ սեսիայի ընթացքում, երբ S&P 500-ը բացման պահին բացասական բաց է անում՝ 3%։
Երրորդ ձախողման ռեժիմը տվյալ ժամանակային հորիզոնի համար սխալ արտադրանքն է։ 2× կամ 3× լծակային արտադրանքը, որը պահվում է ամիսներով, լծակային ներդրում չէ։ Դա լծակային խաղադրույք է, որ հիմքում ընկած ակտիվը չի բացասական բաց անի, որ անկայունությունը (volatility) չի կուտակվի, և որ օրական վերակայումը չի քայքայվի։ Շատ մանրածախ վաճառողներ, որոնք լծակային արտադրանքները պահում են երկարաժամկետ, դա անում են սովորությունից ելնելով, ոչ թե ռազմավարությունից։ Արդյունքը դանդաղ ընթացքով կորուստների պրոֆիլ է, որը զարմացնում է պահողին, երբ գալիս է անկայունության կլաստեր (volatility cluster)։
Ինչը վերահսկում է Broker-ը և ինչն եք վերահսկում դուք
Broker-ը վերահսկում է լծակի (leverage) առաստաղը, մարժայի տոկոսադրույքը, թույլատրելի գործիքները և մարժայի պահանջի (margin call) շեմը։ Թրեյդերը վերահսկում է դիրքի չափը, մուտքը (entry), կանգառը (stop) և պահման ժամկետը։ Լծակի իմաստը կայանում է նրանում, որ թրեյդերի ծրագիրը հնարավոր լինի իրականացնել ճիշտ չափով, այլ ոչ թե դիրքը դարձնել ավելի մեծ, քան ծրագիրը թույլ է տալիս։
Օգտակար կանոն է դիրքը հաշվարկել կանգառի (stop) և հաշվի հիման վրա, այլ ոչ թե ցանկալի եկամտաբերության։ Եթե կանգառը 5% հեռու է, իսկ հաշվի ռիսկը մեկ գործարքի համար կազմում է 1%, ապա դիրքի չափը որոշվում է այդ երկու թվերով։ Լծակի ցուցանիշը կլինի այնպիսին, ինչպիսին անհրաժեշտ է։ Թրեյդերը կարիք չունի մտածելու՝ լծակը 1.5× է, թե 5×։ Գործարքը նույնն է։
Ինչպես մտածել ճիշտ արտադրանքի մասին
2× կամ 3× լծակավոր ETF-ը հարմար է բազմօրյա տակտիկական դիրքի համար։ 1× հակադարձ ETF-ը հարմար է հեջավորման համար։ Լծակավոր CFDs-ը հարմար է նույն օրվա կամ հաջորդ օրվա դիրքի համար։ Լծակավոր ETP-ն, որը հետևում է արտասահմանյան ինդեքսին, հարմար է ավելի երկար պահելու համար՝ հաշվի առնելով, որ օրական վերակայման «drag»-ը կուտակվելու է։ Ճիշտ արտադրանքը ճիշտ ժամկետի համար ընտրելը տարբերությունն է օգտակար գործիքի և ինքներդ ձեզ վնասելու միջև։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք համեմատում եք Broker-ները՝ լծակային արտադրանքների հասանելիությունը ստանալու համար, ամենակարևոր առանձնահատկություններն են ձեր իրավասության (jurisdiction) համար լծակի առավելագույն սահմանաչափը, margin call-ի քաղաքականությունը և գիշերային պահումների համար ֆինանսավորման կամ վարկավորման տոկոսադրույքը։ Մեր broker comparison էջում նշված է յուրաքանչյուր Broker-ում հասանելի լծակը և այն կարգավորիչը, որը վերահսկում է հաշիվը, ինչը միասին ցույց է տալիս, թե իրականում ինչն է հասանելի ձեզ համար։
Բազմաթիվ տարածված հարցեր լծակային արտադրանքների մասին
Արդյո՞ք լծակային արտադրանքները վճարում են դիվիդենտներ։
Ոմանք՝ այո։ 2× լծակային S&P 500 ETF-ը վճարում է հիմքում ընկած զամբյուղից ստացված դիվիդենտները՝ բազմապատկված լծակային գործակցով։ Ճշգրիտ եկամտաբերությունը սովորաբար 1.5%–2% ցածր է հիմքում ընկած ակտիվից, քանի որ փոխառված մասի ֆինանսավորման արժեքը հանվում է։ Կարդացեք ֆոնդի փաստաթերթիկը՝ քաղաքականությունը հաստատելու համար։
Կարո՞ղ եմ պահել լծակային արտադրանք կենսաթոշակային հաշվում։
Որոշ իրավասություններում՝ այո, բայց թույլատրելի ցանկը ավելի նեղ է, քան չլծակային արտադրանքների դեպքում։ Օրինակ՝ ԱՄՆ-ում IRS-ը թույլ է տալիս լծակային ETF-ներ IRA-ում, մինչդեռ ԵՄ որոշ կարգավորիչներ սահմանափակում են լծակային արտադրանքների օգտագործումը SIPP-ում կամ համարժեք «փաթեթավորման» կառուցվածքում։ Ստուգեք Broker-ի՝ տվյալ հաշվի տեսակի համար նախատեսված թույլատրելի գործիքների ցանկը։
Ո՞րն է լծակային CFD-ի համար սովորական ֆինանսավորման տոկոսադրույքը։
Դա կախված է հիմքում ընկած ակտիվից և բրոքերից։ ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի CFD-ի դեպքում ֆինանսավորման տոկոսադրույքը սովորաբար բրոքերի դրամական տոկոսադրույքն է՝ գումարած 2%–4% մարժա։ FX CFD-ի դեպքում այն սովորաբար tom-next սվափի տոկոսադրույքն է՝ գումարած մարժա։ Տոկոսադրույքը հրապարակվում է բրոքերի արտադրանքի էջում, և հաշվարկվում է ամեն օր։
Արդյո՞ք լծակային արտադրանքը ավելի լավ է, քան հիմքում ընկած բաժնետոմսի մարժային վարկը։
Լծակային արտադրանքն ունի օրական վերակայման մեխանիզմ, ֆինանսավորման արժեք և սահմանված լծակային հարաբերակցություն։ Հիմքում ընկած բաժնետոմսի մարժային վարկն ունի մեկ տոկոսադրույք և վերակայման մեխանիզմ չկա։ Երկուսը ուղղակիորեն համեմատելի չեն, բայց բազմօրյա պահման դեպքում լծակային արտադրանքը հաճախ ավելի էժան է մտնելու և դուրս գալու համար։ Բազմամսյա պահման դեպքում մարժային վարկը սովորաբար ընդհանուր առմամբ ավելի էժան է։
Ինչպե՞ս են բրոքերները սահմանում լծակի առաստաղը
Առաստաղը սահմանվում է ձեր իրավասության շրջանակներում բրոքերի կարգավորողի կողմից, հիմքում ընկած ակտիվի իրացվելիությամբ և բրոքերի սեփական ռիսկային քաղաքականությամբ։ ESMA, FCA և ASIC-ը բոլորը հրապարակել են լծակի սահմանափակումներ մանրածախ առևտրականների համար։ Արտասահմանյան բրոքերները կարող են առաջարկել ավելի բարձր լծակ, սակայն կարգավորիչ պաշտպանությունն ավելի բարակ է։