Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Այս համատեքստում կապիտալի հաշիվը թրեյդերի ընդհանուր բրոքերային հաշիվն է, որտեղ միասին են գտնվում սեփական կապիտալը, փոխառված միջոցները և դրանց արդյունքում ձևավորված դիրքերը։ Կապիտալի հաշվի ներսում լծակ (leverage) օգտագործելը տարբերվում է առանձին մարժային հաշիվ օգտագործելուց։ Փոխառված միջոցները նույն մնացորդի մաս են կազմում, և շահույթներն ու կորուստները բարդանում են ամբողջ հաշվի վրա, այլ ոչ թե մեկ առանձին դիրքի։ Կապիտալի հաշվի ներսում լծակ օգտագործելու որոշումը որոշում է, թե թրեյդերի ընդհանուր կապիտալի որքան մասն պետք է տեղակայվի որպես մարժա։
Ինչ է իրականում նշանակում «լծակավորում կապիտալի հաշվում»
Մեկ հաշվի մոդելում թրեյդերը հաշիվը ֆինանսավորում է կանխիկով, վերցնում է լծակավորված դիրք, և այդ դիրքը գտնվում է նույն հաշվի ներսում։ Սպասարկման մարժան կիրառվում է հաշվի նկատմամբ, ոչ թե դիրքի։ Լծակավորված դիրքի անկումը կարող է առաջացնել մարժայի պահանջ (margin call) հաշվի վրա, ինչը ստիպում է թրեյդերին փակել այլ դիրքեր կամ ավելացնել կանխիկ։
Բազմահաշվային մոդելում թրեյդերն ունի կանխիկի հաշիվ և առանձին մարժայի հաշիվ։ Մարժայի պահանջը կիրառվում է միայն մարժայի հաշվի նկատմամբ, իսկ կանխիկի հաշիվը վտանգի տակ չէ։ Երկու մոդելներն ունեն տարբեր ռիսկային պրոֆիլներ, նույնիսկ երբ լծակավորման գործակիցը և դիրքի չափը նույնն են։
Կապիտալի հաշվի մոդելը ավելի տարածված է մանրածախ թրեյդերների շրջանում, որոնք օգտագործում են առցանց Broker-ներ։ Մեկ հաշիվը պահում է սեփական կապիտալը (equity), փոխառված միջոցները և դիրքը, և margin call-ը գործարկվում է հաշվի ամբողջությամբ։ Մեկ հաշվի հարմարավետությունը «cross-position risk»-ի արժեքն է։
Փոխառության (լծակավորման) օգտագործման օգտին փաստարկը
Ամենաուժեղ փաստարկը գործառնական պարզությունն է։ Մեկ հաշիվը ավելի հեշտ է կառավարել, քան երկու կամ ավելի հաշիվներ, մարժին-քոլը ավելի հեշտ է վերահսկել, և դիրքի չափը (size) ավելի հեշտ է որոշել։ Թրեյդերի համար, որն ունի դիրքերի փոքր քանակ, մեկ հաշիվը ճիշտ կառուցվածքն է։
Երկրորդ փաստարկը վարկի արժեքն է։ Մարժինային վարկը կապիտալի հաշվի ներսում հաճախ ավելի էժան է, քան բրոքերից դուրս վերցված առանձին վարկը, քանի որ բրոքերը դիրքը որպես գրավ ունի, և վարկային ռիսկը սահմանափակված է։ Տոկոսադրույքը հրապարակվում է բրոքերի արտադրանքի էջում, և սովորաբար կազմում է բրոքերի դրամական դրույքաչափից 2%–4% ավելի։
Երրորդ փաստարկը ինտեգրումն է պորտֆելի մնացած մասի հետ։ Բազմազանեցված պորտֆելի դեմ մարժինային վարկը միջոց է ազատելու կանխիկ գումար՝ մարտավարական դիրքի համար, և մարժին-քոլը կախված է պորտֆելից, ոչ թե մարտավարական դիրքից։ Մարտավարական դիրքի անկումը մեղմացվում է պորտֆելի մնացած մասի շահույթներով, և մարժին-քոլը գործարկվում է միայն այն ժամանակ, երբ ամբողջ պորտֆելը վտանգի տակ է։
Դատը՝ ընդդեմ կապիտալի հաշվին լծակ օգտագործելու
Դեմ արտահայտվելու հիմնական փաստարկը խաչաձև դիրքային ռիսկն է։ Մի դիրքի անկումը կարող է առաջացնել մարժին-քոլ, որը ստիպում է վաճառողին փակել մեկ այլ դիրք ամենավատ պահին։ Երկար-կարճ հիմքով հեջավորված վաճառողը կարող է ստիպված լինել փակել կարճ դիրքը շուկայի վթարի հատակին՝ ամրացնելով վնասը այն դիրքի վրա, որը աշխատում էր որպես հեջ։ Հեջը բացվում է ամենաանհարմար պահին։
Դեմ արտահայտվելու երկրորդ փաստարկը կենտրոնացման ռիսկն է։ Վաճառողը, որը կապիտալի հաշվին ներսում վերցնում է լծակով դիրք, ռիսկը կենտրոնացնում է ոչ թե դիրքի, այլ հաշվի վրա։ Դիրքը լծակավորված է, բայց ռիսկի միավորը հաշիվն է։ Դիրքի անկումը, որը տոկոսային արտահայտությամբ փոքր է, կարող է դոլարային արտահայտությամբ մեծ լինել, և դոլարային անկումը այն գումարն է, որը վաճառողը պետք է ավելացնի հաշվին, կամ այն չափն է, որով այլ դիրքեր պետք է փակվեն։
Դեմ արտահայտվելու երրորդ փաստարկը կարգավորիչ վերաբերմունքն է։ Որոշ իրավասություններում լծակի սահմանաչափը սահմանվում է հաշվի մակարդակով, ոչ թե դիրքի մակարդակով։ Վաճառողը, որն ունի միևնույն հաշվին մի քանի լծակավորված դիրքեր, կարող է ենթարկվել ավելի ցածր լծակի սահմանաչափի, քան այն, ինչ բրոքերը գովազդում է մեկ դիրքի համար։ Սահմանաչափի կիրառումը բրոքերի պատասխանատվությունն է, բայց անակնկալ մարժին-քոլի հետ բախվում է վաճառողը։
Դեմ արտահայտվելու չորրորդ փաստարկը ազատված կապիտալն օգտագործելու գայթակղությունն է։ Մարժինային վարկը ազատում է կանխիկ դրամ, և կանխիկը գայթակղություն է։ Վաճառողը, որը մարժինային վարկ է վերցնում մարտավարական դիրք ֆինանսավորելու համար, մեկ որոշում հեռու է այդ կանխիկը այլ նպատակի համար օգտագործելուց՝ հաճախ ավելի սպեկուլյատիվ նպատակի։ Սկզբնական նպատակի համար կանխիկը պահելու կարգապահությունը ավելի դժվար է, քան թվում է։
Ինչպես օգտագործել լծակն ազնվորեն կապիտալի հաշվում
Կապիտալի հաշվում լծակի ազնիվ օգտագործումը կոնկրետ, ժամանակով սահմանափակված նպատակին ծառայելն է՝ կանգառով, թիրախով և սահմանված ելքով։ Վարկի չափը պետք է լինի ամենափոքրը, որն իրականացնում է նպատակը, իսկ ազատված կանխիկ միջոցները պահվում են սկզբնական նպատակի համար՝ առանց վերատեղակայման։ Լուսանցքային (margin) պահանջի քաղաքականությունը հասկանալի է, և վաճառողն ունի կանխիկ միջոցներ՝ այդ պահանջը կատարելու համար։
Կապիտալի հաշվում լծակի անազնիվ օգտագործումը երկարաժամկետ պահում ֆինանսավորելն է, վաճառողի ռիսկի բյուջեից ավելի մեծ դիրք վերցնելը կամ ազատված կանխիկը սպեկուլյատիվ նպատակով օգտագործելը։ Վարկը ժամանակի ընթացքում բարդանում է, դիրքը շեղվում է, և margin call-ը տեղի է ունենում ամենավատ պահին։ Վաճառողը մնում է ավելի փոքր հաշիվով և շուկայի ավելի վատ պատկերացմամբ։
Առնչվող ռեսուրսներ
- Լավագույն բաժնետիրական բրոքերներ
- Բրոքերների ակնարկներ
- Բրոքերային վճարներ → Margin Rates-ի համեմատություն
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք համեմատում եք Broker-ները կապիտալի հաշվի լծակավորման համար, ամենաօգտակար ցուցանիշներն են՝ մարժայի տոկոսադրույքը, պահպանման մարժան, թույլատրելի գրավը և միջպաշտոնային margin call-ի (մարժայի պահանջի) քաղաքականությունը։ Մեր broker comparison էջում ներկայացված են յուրաքանչյուր Broker-ի մարժայի տոկոսադրույքները և թույլատրելի գրավը, որոնք միասին ցույց են տալիս՝ ինչպիսի են վարկի արժեքն ու ռիսկը նախքան դուք կֆինանսավորեք վարկը։