Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Լծակավորումը, եթե օգտագործվում է զգուշությամբ, կարող է օգտակար գործիք լինել բաժնետոմսերի պորտֆելում պարտավորությունների կառավարման համար։ Ներդրողը պարտավորությունը ֆինանսավորելու նպատակով վարկ է վերցնում պորտֆելի դիմաց, և ներդրողը շարունակում է պորտֆելը ներդրված պահել։ Փոխզիջումը վարկավորման արժեքն է, մարժին-քոլի ռիսկը և այն հնարավորությունը, որ լծակավորումը կարող է ուժեղացնել շուկայի անկումը։ Ներդրողը պետք է հասկանա լծակավորման մեխանիզմներն ու ռիսկերը՝ նախքան պարտավորությունների կառավարման համար լծակավորումը կիրառելը։
Ի՞նչ է նշանակում «պարտավորությունների կառավարում լծակով»
Արտահայտությունը ընդգրկում է մի քանի սցենար։ Առաջին սցենարը մարժինային վարկի օգտագործումն է՝ մեծ գնում ֆինանսավորելու համար, օրինակ՝ տան նախնական վճարը, միաժամանակ պահելով բաժնետոմսերի պորտֆելը ներդրված։ Երկրորդ սցենարը լծակով դիրքի օգտագործումն է՝ գոյություն ունեցող պարտավորությունը փոխհեջավորելու համար, օրինակ՝ կարճ դիրք (short position) բաժնետոմսում, որը ներդրողն արդեն ունի։ Երրորդ սցենարը օպցիաների օգտագործումն է՝ եկամուտ ստեղծելու համար երկար բաժնետոմսերի դիրքի դիմաց, և այդ եկամուտն օգտագործվում է պարտավորությունը վճարելու համար։
Յուրաքանչյուր սցենար ունի ռիսկի տարբեր պրոֆիլ, և յուրաքանչյուր սցենար պահանջում է տարբեր մակարդակի հմտություն։ Ներդրողը պետք է սցենարը համապատասխանեցնի իր փորձին, և ներդրողը չպետք է օգտագործի լծակ այն սցենարի համար, որը չի հասկանում։
Հիմնական առավելությունները
Առաջին առավելությունը հնարավորության արժեքն է։ Ներդրողը, որը վաճառում է բաժնետոմսերի պորտֆելը՝ պարտավորությունը ֆինանսավորելու համար, հրաժարվում է պորտֆելի ապագա եկամուտներից։ Ներդրողը, որը կիրառում է լծակ, պահում է պորտֆելը ներդրված, և ներդրողը ստանում է ապագա եկամուտները։ Փոխզիջումը ներդրողի օգտին է աշխատում, երբ պորտֆելի եկամուտները ավելի բարձր են, քան փոխառության արժեքը։
Երկրորդ առավելությունը հարկային արդյունավետությունն է։ Որոշ իրավասություններում մարժային վարկի տոկոսները կարող են լինել հարկից նվազեցվող, և տոկոսները չեն հարկվում մինչև դիրքը վաճառելը։ Ներդրողը պետք է ստուգի տեղական հարկային կանոնները և լծակ օգտագործելուց առաջ խորհրդակցի հարկային խորհրդատուի հետ՝ հարկային արդյունավետության նպատակով։
Երրորդ առավելությունը ճկունությունն է։ Մարժային վարկը կարելի է վերցնել ըստ անհրաժեշտության, և վարկը կարող է մարվել ցանկացած պահի։ Ներդրողն ունի վարկի չափի և մարման ժամանակացույցի լիակատար վերահսկողություն։ Ճկունությունը օգտակար է այն ներդրողների համար, ովքեր ունեն անկանոն պարտավորություններ, օրինակ՝ վերանորոգման կամ հարկային վճարի հետ կապված։
Հիմնական թերությունները
Առաջին թերությունը մարժայի պահանջն է (margin call)։ Բրոքերը կարող է պահանջել լրացուցիչ միջոցներ, եթե պորտֆելի արժեքը ընկնի պահպանման մարժայից ցածր։ Ներդրողը, որը չունի լրացուցիչ միջոցներ, պորտֆելը կարժեզրկվի (կլիկվիդացվի) ամենավատ հնարավոր պահին, և ներդրողը կարձանագրի կորուստը։ Մարժայի պահանջը լծակ (leverage) օգտագործելու հիմնական ռիսկն է, և ներդրողը պետք է պահի դրամական պահուստ՝ զանգի (call) ռիսկից խուսափելու համար։
Երկրորդ թերությունը տոկոսային ծախսն է։ Մարժային վարկը գանձում է տոկոսադրույք, և տոկոսը վճարվում է անկախ պորտֆելի արդյունքից։ Լծակ օգտագործող ներդրողը տոկոսը վճարում է նույնիսկ այն ժամանակ, երբ պորտֆելը նվազում է, և տոկոսը ավելանում է կորուստին։ Տոկոսային ծախսը պետք է համեմատել պորտֆելի ակնկալվող եկամտաբերության հետ, և լծակը չպետք է օգտագործվի, եթե ակնկալվող եկամտաբերությունը ցածր է տոկոսային ծախսից։
Երորդ թերությունը կորուստների ուժեղացումն է։ Լծակը, որը 5:1 դիրքում կարող է առաջացնել 5 տոկոս շահույթ, կարող է առաջացնել նաև 5 տոկոս կորուստ, և կորուստը կարող է ավելի մեծ լինել, քան շահույթը՝ տարածման (spread), հանձնաժողովի (commission) և ֆինանսավորման վճարի պատճառով։ Լծակ օգտագործող ներդրողը կարող է կորցնել ավելի շատ, քան սկզբնական ներդրումն է։
Չորրորդ թերությունը հոգեբանական ճնշումն է։ Լծակավորված դիրքը կարող է սթրեսային լինել, և ներդրողը կարող է գայթակղվել վաճառել սխալ պահին։ Ներդրողը, որը չի կարողանում դիմակայել ճնշմանը, չպետք է օգտագործի լծակ, և ներդրողը պետք է մտածի ավելի փոքր դիրքի կամ այլ ռազմավարության մասին։
Երբ լծակն իմաստ ունի
Լծակն իմաստ ունի, երբ փոխառության արժեքը ցածր է պորտֆելի ակնկալվող եկամտաբերությունից, երբ ներդրողն ունի դրամական պահուստ՝ մարժինային պահանջը (margin call) ծածկելու համար, և երբ ներդրողն ունի երկարաժամկետ հորիզոն։
Լծակն իմաստ չունի, երբ փոխառության արժեքը բարձր է պորտֆելի ակնկալվող եկամտաբերությունից, երբ ներդրողն չունի դրամական պահուստ, կամ երբ ներդրողն ունի կարճաժամկետ հորիզոն։ Լծակն նաև իմաստ չունի այն ներդրողների համար, ովքեր մոտ են կենսաթոշակին, և լծակն իմաստ չունի այն ներդրողների համար, ովքեր չեն կարող իրենց թույլ տալ կորցնել պորտֆելը։
Կանոններ ռիսկերի կառավարման համար
Առաջին կանոնը՝ վարկի չափը որոշելն է՝ ըստ դրամական հոսքերի։ Ներդրողը պետք է ընտրի վարկի այնպիսի չափ, որը ներդրողը կարող է սպասարկել՝ պորտֆելից ստացվող դրամական հոսքով կամ աշխատավարձից։ Վարկը չպետք է չափավորվի մինչև այն առավելագույնը, որը թույլ է տալիս Broker-ը, և վարկը պետք է չափավորվի այնպիսի մակարդակի, որը ներդրողը կարող է սպասարկել նույնիսկ անկման ժամանակ։
Երկրորդ կանոնը՝ կանխիկի պահուստ պահելն է։ Ներդրողը պետք է կանխիկ պահի վարկի վճարումների 6-ից 12 ամիս՝ և այդ կանխիկը պետք է լինի առանձին հաշվում։ Պահուստը պաշտպանում է ներդրողին margin call-ից՝ շուկայի ժամանակավոր անկման ընթացքում, և պահուստը ներդրողին ժամանակ է տալիս՝ լրացնելու հաշիվը։
Երրորդ կանոնը՝ վերահսկել margin մակարդակը։ Ներդրողը պետք է պարբերաբար ստուգի margin մակարդակը, և ներդրողը պետք է սահմանափակ ազդանշան (alert)՝ maintenance margin-ից 30 տոկոսով բարձր։ Այդ ազդանշանը ներդրողին ժամանակ է տալիս գործելուց առաջ, մինչև Broker-ը ուղարկի margin call։
Հաճախ տրվող հարցեր լծակների և պարտավորությունների մասին
Կարո՞ղ եմ նվազեցնել մարժինային վարկի տոկոսները։ Որոշ իրավասություններում՝ այո։ Ներդրողը պետք է ստուգի տեղական հարկային կանոնները, և նախքան հարկային արդյունավետության համար լծակ օգտագործելը՝ ներդրողը պետք է խորհրդակցի հարկային խորհրդատուի հետ։
Ո՞րն է մարժինային վարկի տոկոսադրույքի սովորական մակարդակը։ Տոկոսադրույքը կախված է Broker-ից և իրավասությունից։ Սովորաբար այն կազմում է կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքից 1 տոկոսից մինչև 3 տոկոս բարձր, և փոքր հաշիվների դեպքում կարող է ավելի բարձր լինել։ Ներդրողը պետք է համեմատի տոկոսադրույքները տարբեր Broker-ների միջև։
Կարո՞ղ եմ կորցնել իմ տունը, եթե margin call-ը չկատարվի։ Մարժինային վարկը հետադարձ պահանջով վարկ է, և Broker-ը կարող է հետապնդել ներդրողին՝ տարբերության համար, եթե վարկը գերազանցում է պորտֆելի արժեքը։ Ներդրողը չպետք է օգտագործի լծակ այն պարտավորության համար, որը ներդրողը չի կարող սպասարկել, և ներդրողը պետք է պահի դրամական պահուստ։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք գնահատում եք լծակ (leverage) օգտագործելը պարտավորությունները կառավարելու համար, ամենաօգտակար առաջին քայլը վարկավորման արժեքը (borrowing cost) և ակնկալվող պորտֆելի եկամտաբերությունը հաշվարկելն է, ապա դրանք համեմատելն է։ Մեր broker comparison էջում ներկայացված են այն Broker-ները, որոնք առաջարկում են margin loans և տոկոսադրույքները, որոնք միասին ցույց են տալիս, թե ինչ է առաջարկում Broker-ը՝ նախքան առաջին margin loan-ը վերցնելը։