Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
A Contract for Difference (CFD) բորսայական շուկայում բաժնետոմսերի առևտրի համար կնքվող պայմանագիր է բրոքերի հետ, որի շրջանակում բրոքերը վճարում է տարբերությունը մուտքի գնի և հիմքում ընկած ակտիվի ելքի գնի միջև։ Բաժնետոմսի վրա կնքված CFD-ն վճարում է բաժնետոմսի գնի շարժը՝ առանց վաճառողի կողմից բաժնետոմսերի սեփականության։ CFD-ները լծակավորված են լռելյայն, իսկ լծակը սահմանվում է մարժայի պահանջով։ CFD-ում լծակի դերը դիրքը արդյունավետ դարձնելն է, ոչ թե խաղադրույքը ուժեղացնելը, և CFD-ներ օգտագործող վաճառողը պետք է հասկանա այդ տարբերությունը։
Ի՞նչ է իրականում CFD-ն
CFD-ն արժեթուղթ չէ։ Առևտրականը չի տիրապետում հիմքում ընկած բաժնետոմսերին, և առևտրականն իրավունք չունի քվեարկելու կամ ստանալու դիվիդենտներ նույն ձևով, ինչպես հիմքում ընկած ակտիվի դեպքում։ CFD-ն պայմանագիր է բրոքերի հետ, և բրոքերը հանդիսանում է հակակողմը։ Պայմանագիրը կարգավորվում է կանխիկով, իսկ կանխիկ վճարը մուտքի և ելքի գների տարբերությունն է՝ բազմապատկած բաժնետոմսերի քանակով։
Բաժնետոմսի վրա CFD-ն վճարում է բաժնետոմսի գնի շարժը, սակայն CFD-ն առևտրականին չի տալիս ընկերության տարեկան ժողովում քվեարկելու իրավունք, և CFD-ն առևտրականին չի տալիս դիվիդենտը կանխիկ ստանալու իրավունք։ Դիվիդենտը սովորաբար հաշվեգրվում է CFD-ին որպես կանխիկ ճշգրտում, բայց ճշգրտումը զուտ է բրոքերի ֆինանսավորման ծախսից, և զուտ գումարը սովորաբար ավելի ցածր է, քան հիմքում ընկած դիվիդենտը։
CFD-ն ենթակա է նաև բրոքերի մարժայի պահանջին (margin call) և բրոքերի ֆինանսավորման ծախսին։ Այն առևտրականը, ով CFD-ն պահում է մինչև հաջորդ օրը, վճարում է ֆինանսավորման ծախսը փոխառված մասի համար, և այդ ծախսը իրական ծանրաբեռնվածություն է երկարաժամկետ պահումների համար։ Այն առևտրականը, ով CFD-ն պահում է խոշոր կորպորատիվ գործողության ընթացքում (բաժնետոմսերի սպլիտ, հատուկ դիվիդենտ), ենթարկվում է բրոքերի ճշգրտմանը, և ճշգրտումը կարող է չհամընկնել հիմքում ընկածի հետ։
Ինչպես է գործում լծակումը CFD-ում
CFD-ն լծակվում է մարժայի պահանջով։ Առևտրականը որպես ավանդ ներդնում է դիրքի արժեքի մի մասը, իսկ մնացածը տրամադրում է Broker-ը։ Առևտրականի եկամտաբերությունը բազմապատկվում է լծակման գործակցով։
Լծակման գործակիցը սահմանվում է Broker-ի, կարգավորողի և առևտրականի հաշվի տեսակի կողմից։ ESMA-ն ԵՄ-ում սահմանափակում է մանրածախ առևտրի լծակումը բաժնետոմսերի CFD-ների համար մինչև 1:5, ինչը կազմում է 20% սկզբնական մարժա։ Արտասահմանյան Broker-ները կարող են առաջարկել ավելի բարձր լծակում, սակայն կարգավորիչ պաշտպանությունն ավելի բարակ է։
Լծակման գործակիցը նաև կախված է հիմքում ընկած ակտիվի անկայունությունից։ Անկայուն բաժնետոմսն ունի ավելի բարձր մարժայի պահանջ, քան ավելի քիչ անկայուն բաժնետոմսը, և լծակման գործակիցը ավելի ցածր է։
CFD-ի մեջ լծակի դերը
CFD-ի մեջ լծակի դերը դիրքը արդյունավետ դարձնելն է։ Թրեյդերը, ով ցանկանում է կարճաժամկետ հայացք ունենալ բաժնետոմսի նկատմամբ, կարող է օգտագործել CFD՝ դիրքի չափը համապատասխանեցնելու այդ հայացքին՝ առանց կանխիկով ամբողջ անվանական գումարը ներդնելու։ Ազատված կապիտալը լծակի իրական տնտեսական օգուտն է, և թրեյդերը կարող է ազատված կապիտալն օգտագործել մեկ այլ գործարքի, հեջի կամ կանխիկի համար։
Դերը ոչ թե խաղադրույքը ուժեղացնելն է։ Թրեյդերը, ով լծակ է օգտագործում՝ դիրք վերցնելու համար ավելի մեծ, քան այն դիրքը, որը կլիներ առանց լծակի, ստանձնում է ռիսկ, որը թրեյդերը կարիք չունի ստանձնելու, և թրեյդերը ենթարկվում է լծակի ասիմետրիկ ռիսկային պրոֆիլին։ Ասիմետրիկ ռիսկային պրոֆիլը կորուստների կուտակման (compounding) արդյունքն է, և այդ կուտակումը առավել արտահայտված է արագընթաց շուկաներում։
CFD-ի մեջ լծակի ազնիվ օգտագործումը դիրքը չափելն է՝ ըստ stop-ի և հաշվի, ոչ թե ըստ ցանկալի եկամտաբերության։ Թրեյդերը, ով ունի €10,000 հաշիվ, մեկ գործարքի համար 1% ռիսկ, և stop-ը մուտքից 5% հեռու է, պետք է ունենա դիրքի չափ, որը stop-ի պահին կառաջացնի €100 կորուստ։ Լծակի ցուցանիշը այն է, ինչ դիրքի չափն է պահանջում, ոչ թե ինքնին նպատակ։
Լծակավորման ծախսերը CFD-ում
Առաջին ծախսը ֆինանսավորման արժեքն է։ CFD-ն, որը պահվում է գիշերվա ընթացքում, վճարում է ֆինանսավորման տոկոսադրույք՝ փոխառված մասի համար։ Տարեկան 5% ֆինանսավորման տոկոսադրույքը 5:1 լծակավորված CFD-ի վրա մոտավորապես կազմում է տարեկան 20%՝ թրեյդերի կապիտալի նկատմամբ, և վճարվում է օրական։ Սա ամենատարածված պատճառն է, թե ինչու լծակավորված CFD-ները երկարաժամկետ հորիզոններում հաճախ չեն գերազանցում հիմքում ընկած ակտիվին։
Երկրորդ ծախսը սպրեդն է։ CFD-ն ունի սպրեդ՝ bid (առաջարկ) և ask (պահանջ) գների միջև, և սպրեդը Broker-ի փոխհատուցումն է՝ իրացվելիություն ապահովելու համար։ Սպրեդը սովորաբար ավելի լայն է, քան հիմքում ընկած բաժնետոմսի սպրեդը։ Թրեյդերը վճարում է սպրեդը յուրաքանչյուր երկկողմանի (round-trip) գործարքի համար։
Երրորդ ծախսը սլիպաժն է։ CFD-ն լրացվում է Broker-ի գնով, և լրացման գինը կարող է տարբերվել պահանջված գնից։ Սլիպաժը փոքր է լինում իրացվելի շուկայում և մեծ՝ բարակ (thin) շուկայում։ Թրեյդերը պետք է ակնկալի, որ գործարքների փոքր տոկոսը կունենա էական սլիպաժ։
Ե՞րբ օգտագործել լծակով CFD
Լծակով CFD-ն առավել հարմար է կարճաժամկետ մարտավարական դիրքի համար, երբ թրեյդերը մի քանի օրով ունի ուղղորդված տեսակետ և ցանկանում է դիրքը համապատասխանեցնել այդ տեսակետին։ CFD-ն թույլ է տալիս թրեյդերին վերցնել դիրքը՝ չներգրավելով ամբողջ անվանականը, իսկ լծակը արդյունավետության գործիք է, ոչ թե ուժեղացման։
Լծակով CFD-ն օգտակար է նաև հեջավորման համար։ Թրեյդերը, որն ունի երկար պորտֆել, կարող է վերցնել կարճ CFD դիրք՝ հեջավորելու համար հայտնի ռիսկային պատուհանը, և հեջի արժեքը կազմում է փոխառված մասի վրա հաշվարկվող ֆինանսավորման տոկոսադրույքը։ Հեջը անվճար չէ, բայց հեջավորումը սովորաբար ավելի էժան է, քան երկար դիրքը փակելը և իրադարձությունից հետո նորից մուտք գործելը։
Լծակով CFD-ն ավելի քիչ հարմար է երկարաժամկետ պահման համար, երբ թրեյդերը CFD-ն օգտագործում է որպես բաժնետոմսեր ունենալու փոխարինիչ։ Ֆինանսավորման արժեքը կուտակվում է պահման ողջ ժամանակահատվածում, թրեյդերը չի տիրապետում բաժնետոմսերին, և թրեյդերը ենթարկվում է բրոքերի կողմից կորպորատիվ գործողությունների հետ կապված ճշգրտումներին։ Թրեյդերը ավելի լավ է բաժնետոմսերը գնել ուղղակիորեն՝ քվեարկելու իրավունքի և դիվիդենտներ ստանալու իրավունքի հետ՝ նույն ձևով, ինչ հիմքում ընկած ակտիվն է։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք գնահատում եք CFDs-ը ձեր ռազմավարության համար, ամենաօգտակար վարժությունն է բացել փոքր հաշիվ CFD Broker-ի մոտ և մեկ շաբաթ փորձարկել հարթակը։ Մեր broker comparison էջում ներկայացված են CFD Broker-ները, հասանելի լծակավորումը և վճարների գրաֆիկը, որոնք միասին ցույց են տալիս, թե ինչպիսի են ծախսերն ու աշխատանքային ընթացքը՝ նախքան դուք կկատարեք ձեր որոշումը։