Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Լծակավորումը բաժնետոմսերի առևտրում հիմնական գործիք է, և դրա դերը դիրքը արդյունավետ դարձնելն է։ Առևտրականը, որը լծակավորում է օգտագործում՝ վերցնելու չլծակավորվածի համեմատ ավելի մեծ դիրք, այն օգտագործում է որպես խաղադրույքի ուժեղացուցիչ՝ առևտրականին ենթարկելով ռիսկի ասիմետրիկ պրոֆիլին։ Այդ պրոֆիլը հետևանք է կուտակային կորուստների՝ առավել ցայտուն արագ շուկաներում և երկար հորիզոնների ընթացքում։
Լծակի արդյունավետ օգտագործումը
Լծակի արդյունավետ օգտագործումը դիրք բացելն է՝ հաշվի առնելով թրեյդերի կանգառը (stop) և թրեյդերի հաշվի չափը։ Թրեյդերը, որն ունի €10,000 հաշիվ, մեկ գործարքի համար 1% ռիսկ, և մուտքից 5% հեռու կանգառ, պետք է ունենա դիրքի չափ, որը կանգառում առաջացնում է €100 կորուստ։ Լծակի ցուցանիշը այն է, ինչ պահանջում է դիրքի չափը, ոչ թե ինքնին նպատակ։ Այն թրեյդերը, ով դա հետևողականորեն անում է, ստանում է եկամտաբերություն, որը համահունչ է ռազմավարության հաղթանակի տոկոսին և ռիսկ-պարգևատրում հարաբերակցությանը։
Լծակի արդյունավետ օգտագործումը նաև կախված է պահման ժամկետից։ Թրեյդերը, որը դիրք է պահում մի քանի օր, վճարում է մի քանի օրվա ֆինանսավորման արժեքը, և այդ արժեքը փոքր է։ Թրեյդերը, որը դիրք է պահում մեկ տարի, վճարում է մեկ տարվա ֆինանսավորման արժեքը, և այդ արժեքը նշանակալի է։ Օրվա թրեյդերը կարող է օգտագործել լծակ՝ առանց երկարաժամկետ արժեքը վճարելու, իսկ երկարաժամկետ ներդրողը պետք է օգտագործի ավելի քիչ լծակ կամ ընդհանրապես ոչ։
Լծակի արդյունավետ օգտագործումը նաև կախված է ռազմավարությունից։ Թրեյդերը, որը հեջավորում է պորտֆելը, կարող է օգտագործել լծակ՝ կարճ դիրք վերցնելու համար՝ առանց լրացուցիչ կապիտալ տրամադրելու, և հեջը լծակի մաքուր օգտագործում է։ Թրեյդերը, որը կատարում է ուղղորդված խաղադրույք, պետք է չափավորի խաղադրույքը՝ ըստ կանգառի և հաշվի, և լծակի ցուցանիշը բխում է դիրքի չափավորումից։
Խաղադրույքի ուժեղացուցիչի օգտագործումը լծակով
Լծակի օգտագործման խաղադրույքի ուժեղացուցիչի նպատակը՝ վերցնել ավելի մեծ դիրք, քան թրեյդերի ռիսկի բյուջեն է։ Թրեյդերը, որն ունի €10,000 հաշիվ և մեկ գործարքի համար 1% ռիսկ, կանգառում (stop) վերցնում է €1,000 ռիսկով դիրք։ Թրեյդերը, որն օգտագործում է 10:1 լծակ և 5% կանգառում, վերցնում է €20,000 դիրք՝ կանգառում €1,000 ռիսկով, և այդ դիրքը 2× է չլծակավորված չափից։ Խաղադրույքը 2× է թրեյդերի պլանից, և խաղադրույքը ենթարկվում է լծակի ասիմետրիկ ռիսկային պրոֆիլին։
Խաղադրույքի ուժեղացուցիչը լծակի ամենատարածված օգտագործումն է մանրածախ թրեյդերների շրջանում, և այն է, որն առաջացնում է ամենամեծ կորուստները։ Թրեյդերը, որը վերցնում է պլանից մեծ դիրք, ենթարկվում է այնպիսի դրաունդաունի (drawdown), որը գերազանցում է ռիսկի բյուջեն, և դրաունդաունը կարող է առաջացնել margin call։ Margin call-ը բրոքերի ձևն է ասելու, որ սեփական կապիտալը (equity) այլևս բավարար չէ վարկը պահելու համար, և հարկադիր փակումը (forced close) ամենավատ ելքն է։
Խաղադրույքի ուժեղացուցիչը նաև այն լծակային օգտագործումն է, որը առավել խոցելի է վարքային թակարդի նկատմամբ։ Թրեյդերը, որը շահում է լծակով դիրքից, դժկամ է վերցնել շահույթը, քանի որ եկամուտը չափազանց փոքր է թվում լծակի համեմատ։ Թրեյդերը, որը կորցնում է լծակով դիրքից, դժկամ է ընդունել կորուստը, քանի որ կորուստը չափազանց մեծ է թվում գործարքի համար։ Արդյունքում դիրքը չափազանց երկար է պահվում երկու ուղղություններով էլ, և դիրքը ենթարկվում է հարկադիր փակման ամենավատ պահին։
Լծակի ասիմետրիկ ռիսկային պրոֆիլը
Լծակի ասիմետրիկ ռիսկային պրոֆիլը երկու ազդեցությունների արդյունք է։ Առաջինը՝ կորուստների կուտակումն է։ 2× լծակով դիրքում 5% կորուստը թրեյդերի կապիտալի վրա դառնում է 10% կորուստ, իսկ 10% կորուստը վերականգնելու համար պահանջվում է 11.1% շահույթ։ Կուտակումը յուրաքանչյուր առանձին գործարքի համար փոքր է, բայց բազմաթիվ գործարքների ընթացքում կուտակումը մեծ է, և կուտակման այս ազդեցությունն ամենատարածված պատճառն է, որ լծակով թրեյդերները երկար հորիզոններում թերակատարում են առանց լծակի թրեյդերներին։
Երկրորդը՝ բացվածքի (gap) ռիսկն է։ Լծակով դիրքը վերագնահատվում է փակման պահին, սակայն թրեյդերը կարող է պահել դիրքը մինչև հաջորդ բացումը՝ բացվածքով։ Հիմքում 3% անկումը 2× լծակով դիրքում առաջացնում է 6% կորուստ, և այդ 6% կորուստը ավելի մեծ է, քան կթելադրեր օրական բազմապատկիչը։ Բացվածքի ռիսկն առավել սուր է հանգստյան օրերին, տոնի օրերին կամ հայտնի իրադարձության ժամանակ, և բացվածքի ռիսկն ամենատարածված պատճառն է մեծ կորուստների համար մանրածախ թրեյդերների շրջանում, ովքեր օգտագործում են լծակ։
Ե՞րբ օգտագործել լծակներ բաժնետոմսերի առևտրում
Անազնիվ պատասխանը սա է՝ լծակներ օգտագործել կարճաժամկետ մարտավարական դիրքերի, հեջավորման և կապիտալի արդյունավետության համար։ Այն վաճառողը, ով լծակներ է օգտագործում երկարաժամկետ պահման համար, վճարում է ֆինանսավորման արժեքը ամբողջ ժամանակահատվածի ընթացքում, և այդ արժեքը իրականում էականորեն նվազեցնում է եկամտաբերությունը։ Այն վաճառողը, ով լծակներ է օգտագործում չհեջավորված ուղղորդված խաղադրույքի համար, ենթարկվում է ամբողջ անկման (drawdown)-ին, որը կարող է գերազանցել ռիսկի բյուջեն։
Այն վաճառողը, ով լծակներ է օգտագործում կարճաժամկետ մարտավարական դիրքի համար, օգտագործում է դրանք ճիշտ։ Դիրքը չափավորվում է կանգառի (stop)-ով, պահումը կարճ է, և ֆինանսավորման արժեքը փոքր է։ Այն վաճառողը, ով լծակներ է օգտագործում հեջավորված դիրքի համար, օգտագործում է դրանք ճիշտ։ Հեջը չափավորվում է ազդեցության (exposure)-ով, և արժեքը ֆինանսավորման տոկոսադրույքն է։ Իսկ այն վաճառողը, ով լծակներ է օգտագործում երկարաժամկետ պահման համար, օգտագործում է դրանք սխալ և վճարում է ավելի սթրեսային փորձի համար։
Ինչպես ճիշտ չափել լծակումը
Անկեղծ պատասխանը հետևյալն է՝ օգտագործել այն լծակումը, որն անհրաժեշտ է կանգառի պահին ճիշտ դոլարային ռիսկը ստանալու համար, այլ ոչ թե որևէ կոնկրետ լծակման թիվ։ Տրեյդերը, որն ունի €10,000 հաշիվ, մեկ գործարքի համար 1% ռիսկ և մուտքից 5% հեռու կանգառ, պետք է ընտրի դիրքի չափ, որը կանգառի պահին կհանգեցնի €100 կորուստի։ Լծակման թիվը այն է, ինչ պահանջում է դիրքի չափը, ոչ թե ինքնին նպատակ։
Երկրորդ պատասխանը՝ լծակումը չափելն է՝ ելնելով պահպանման մարժայից, ոչ թե սկզբնական մարժայից։ Տրեյդերը, որը դիրքը չափում է միայն սկզբնական մարժայով, բուֆեր չունի բացվածքի (gap) համար, և այդ բացվածքը առաջացնում է margin call։ Տրեյդերը, որը դիրքը չափում է՝ հաշվի առնելով 20% բացվածք, բուֆեր ունի դեպքերի մեծ մասի համար, և margin call-ի առաջացման հավանականությունը նվազում է։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք գնահատում եք լծակավորումը ձեր ռազմավարության համար, ամենաօգտակար վարժությունն է հաշվարկել դոլարային ռիսկը կանգառի (stop) պահին և օգտագործել այն լծակավորումը, որն անհրաժեշտ է այդ ռիսկը առաջացնելու համար՝ փոքր դիրքում։ Մեր broker comparison էջը թվարկում է յուրաքանչյուր broker-ում հասանելի լծակավորումը և այն կարգավորող մարմինը, որը վերահսկում է հաշիվը, և դրանք միասին ձեզ ցույց են տալիս, թե ինչ է «սեղանին» նախքան դիրքը բացելը։