Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Լծակավորված արտադրանքը ցանկացած գործիք է, որը բազմապատկում է հիմքում ընկած ակտիվի օրական եկամտաբերությունը։ Այս կատեգորիան ներառում է լծակավորված ETF-ներ, լծակավորված ETP-ներ, լծակավորված CFDs, լծակավորված վարանտներ, մեկ բաժնետոմսի ֆյուչերսներ և ցանկացած մարժային դիրք, որտեղ լծակը սահմանվում է Broker-ի կողմից։ Լծակավորված արտադրանքների դերը թրեյդերին կարճաժամկետ մարտավարական դիրքավորման, հեջավորման և կապիտալի արդյունավետության համար գործիք տրամադրելն է։ Այդ օգտագործման դեպքերից դուրս արտադրանքները սովորաբար խոչընդոտում են երկարաժամկետ եկամտաբերությանը, և այդ խոչընդոտումը արդյունք է օրական վերակայման, ֆինանսավորման արժեքի և բացվածքի (gap) ռիսկի։
Կարճաժամկետ մարտավարական դիրքավորման դերը
Ամենահստակ կիրառման դեպքը կարճաժամկետ մարտավարական դիրքավորումն է։ Առևտրականը, որն ունի ուղղորդված տեսակետ որևէ բաժնետոմսի, սեկտորի կամ ինդեքսի վերաբերյալ առաջիկա մի քանի օրերի ընթացքում, կարող է օգտագործել լծակավորված արտադրանք՝ դիրքի չափը ձևավորելու համար՝ ըստ իր տեսակետի, առանց կանխիկով ամբողջ անվանական արժեքը պարտադրելու։ Դիրքը բացվում է, պահվում կարճ ժամանակով և փակվում։ Օրական վերակայումը մի քանի օրերի ընթացքում էական «քաշքշում» չէ, իսկ ֆինանսավորման արժեքը՝ փոքր։
Մարտավարական դիրքավորումը ամենատարածված կիրառման դեպքն է, և հենց այստեղ է, որ արտադրանքը գործում է այնպես, ինչպես նախատեսված է։ Ճիշտ կողմնորոշված առևտրականը ստանում է եկամուտ, որը բազմապատիկ է հիմքում ընկած ակտիվի եկամտին։ Սխալ կողմնորոշված առևտրականը կրում է կորուստ, որը բազմապատիկ է հիմքում ընկած ակտիվի կորստին։
Մարտավարական դիրքավորումն այն հատվածն է նաև, որտեղ արտադրանքի մեխանիկան համընկնում է առևտրականի մտադրության հետ։ Առևտրականը օգտագործում է արտադրանքը կարճ ժամանակով, և օրական վերակայումը, ֆինանսավորման արժեքը և բացթողման (gap) ռիսկը բոլորը փոքր են։
Դերը հեջավորման մեջ
Երկրորդ կիրառումը հեջավորումն է։ Թրեյդերը, որն ունի երկար պորտֆել, կարող է վերցնել կարճ դիրք լծակավորված հակադարձ արտադրանքում՝ հեջավորելու համար հայտնի ռիսկային պատուհանը, իսկ հեջի արժեքը կազմում է ֆինանսավորման տոկոսադրույքը՝ գումարած արտադրանքի հետևման սխալը։ Արժեքը սովորաբար փոքր է հիմնական ինդեքսների համար, և հեջը ռիսկը կառավարելու մաքուր միջոց է։
Հեջը առավել օգտակար է արագ շուկայում, երբ թրեյդերի պատկերացումն ուղղության վերաբերյալ անորոշ է, և թրեյդերը ցանկանում է պաշտպանել պորտֆելը հանկարծակի անկումից։ Հեջը նաև օգտակար է հայտնի իրադարձությունների պատուհանում (օր.՝ Fed-ի հանդիպում, շահույթի հրապարակումների կլաստեր), երբ թրեյդերը ցանկանում է ամրագրել պորտֆելի արժեքը՝ առանց դիրքերը վաճառելու։
Հեջը պակաս օգտակար է որպես երկարաժամկետ դիրք, քանի որ ֆինանսավորման արժեքը կուտակվում է։ Թրեյդերը, որը լծակավորված հակադարձ արտադրանքն օգտագործում է որպես երկարաժամկետ հեջ, վճարում է ֆինանսավորման արժեքը ամբողջ պահման ընթացքում, և այդ արժեքը իրական «խոչընդոտ» է։ Այն թրեյդերը, որը երկարաժամկետ հեջի կարիք ունի, ավելի լավ է օգտագործել put option կամ երկարաժամկետ ֆյուչերսային պայմանագիր։
Դերը կապիտալի արդյունավետության մեջ
Երրորդ կիրառական դեպքը կապիտալի արդյունավետությունն է։ Թրեյդերը, որը ցանկանում է մուտք ունենալ դեպի նիշային սեկտոր կամ բարձր գնով բաժնետոմս, կարող է օգտագործել լծակավորված արտադրանք՝ այդ մուտքը էժան կերպով ստանալու համար։ Ազատված կապիտալը տնտեսական օգուտն է, և թրեյդերը կարող է այն օգտագործել մեկ այլ գործարքի, հեջավորման կամ կանխիկի համար։
Կապիտալի արդյունավետությունն առավել օգտակար է փոքր հաշիվ ունեցող թրեյդերների համար, որոնք այլ կերպ չէին կարողանա իրենց թույլ տալ դիրքի ամբողջական նոտիոնալը։ Օրինակ՝ €5,000 հաշիվ ունեցող թրեյդերը, որը ցանկանում է մուտք ունենալ դեպի €50,000 արժողությամբ սեկտորային ETF, կարող է օգտագործել 10:1 լծակավորված արտադրանք, և հենց այդ արտադրանքն է հանդիսանում գործարքը։ Իսկ €500,000 հաշիվ ունեցող թրեյդերը նույն մուտքի համար ավելի լավ է գնել չլծակավորված արտադրանքը, և լծակավորումը անհրաժեշտ չէ։
Կապիտալի արդյունավետությունն օգտակար է նաև այն թրեյդերների համար, ովքեր ցանկանում են պահպանել դիվերսիֆիկացված պորտֆել և ավելացնել տակտիկական դիրք։ Թրեյդերը, որի հաշվի 90%-ը գտնվում է երկարաժամկետ պորտֆելում, կարող է մնացած 10%-ը օգտագործել 5:1 լծակով՝ տակտիկական դիրք վերցնելու համար, և դիրքը չափավորվում է թրեյդերի ռիսկի բյուջեի համաձայն։ Իսկ թրեյդերը, որը լծակն օգտագործում է տակտիկական դիրքի ամբողջ 100%-ի համար, ենթարկվում է լծակավորման ասիմետրիկ ռիսկային պրոֆիլին, և ռիսկը չի համընկնում թրեյդերի ռիսկի բյուջեի հետ։
Սխալ օգտագործման արժեքը
Ամենատարածված սխալ օգտագործումը երկարաժամկետ պահումն է։ Թրեյդերը, ով գնում է 2× կամ 3× լծակավորված ETF՝ որպես երկարաժամկետ ներդրում, ենթարկվում է օրական վերակայման «drag»-ին, ֆինանսավորման արժեքին և «gap» ռիսկին, և արդյունքում ստացվում է վերադարձ, որը սովորաբար ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի վերադարձից։ Թրեյդերը, ով լծակավորված արտադրանքը պահում է մեկ տարի՝ անկայուն (choppy) շուկայում, ստանում է վերադարձ, որը զգալիորեն ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի վերադարձի 2×-ից, երբեմն՝ բացասական։
Երկրորդ ամենատարածված սխալ օգտագործումը չափազանց լծակավորված խաղադրույքն է։ Թրեյդերը, ով վերցնում է 5× լծակավորված դիրք մեկ բաժնետոմսի նկատմամբ, ենթարկվում է 5% «gap»-ի, որը առաջացնում է 25% կորուստ թրեյդերի կապիտալի վրա, և այդ կորուստը գերազանցում է թրեյդերի ռիսկի բյուջեն։ Թրեյդերը, ով 5× լծակավորված դիրքը վերցնում է որպես լռելյայն՝ յուրաքանչյուր դիրքի համար, լծակն օգտագործում է որպես խաղադրույքի ուժեղացուցիչ, և հենց այդ խաղադրույքի ուժեղացուցիչն է թրեյդերի կորուստների աղբյուրը։
Երրորդ ամենատարածված սխալ օգտագործումը գիշերային պահումն է բարձր անկայունությամբ (high-volatility) բաժնետոմսում։ Թրեյդերը, ով գիշերը պահում է լծակավորված դիրք բարձր անկայունությամբ բաժնետոմսում, ենթարկվում է «gap»-ի հաջորդ բացման պահին, և այդ «gap»-ն է մանրածախ թրեյդերների համար լծակ օգտագործելիս մեծ կորուստների ամենատարածված պատճառը։ Թրեյդերը, ով դիրքը պահում է հանգստյան օրերի, տոնի կամ հայտնի իրադարձության ընթացքում, ենթարկվում է «gap»-ի, և այդ «gap»-ը ուժեղացվում է լծակով։
Ինչպես ճիշտ օգտագործել լծակային (leveraged) արտադրանքները
Անազնիվ պատասխանը հետևյալն է՝ օգտագործել արտադրանքը կարճաժամկետ մարտավարական դիրքի համար՝ խիստ սահմանափակմամբ (stop), և չափավորել այն հաշվի փոքր տոկոսի շրջանակում։ Այն վաճառողը, ով օգտագործում է արտադրանքը երկարաժամկետ պահելու համար, վճարում է ֆինանսավորման արժեքը ամբողջ պահման ժամանակահատվածի համար, և այդ արժեքը իրականում ծանր բեռ է վերադարձի վրա։ Այն վաճառողը, ով օգտագործում է արտադրանքը չափազանց լծակավորված (over-leveraged) խաղադրույքի համար, ենթարկվում է ասիմետրիկ ռիսկի պրոֆիլին, և հենց այդ պրոֆիլն է վաճառողի կորուստների աղբյուրը։
Այն վաճառողը, ով ճիշտ է օգտագործում արտադրանքը, այն օգտագործում է նաև կոնկրետ նպատակի համար՝ սահմանված ելքով (exit)։ Վաճառողը գիտի՝ երբ մտնել, երբ ավելացնել, երբ նվազեցնել և երբ դուրս գալ։ Վաճառողը այն չի պահում սովորությունից ելնելով, և չի ավելացնում այն անկման (drawdown) ընթացքում։ Կարգապահությունը նույնն է, ինչ չլծակավորված դիրքի դեպքում, բայց խաղադրույքները ավելի բարձր են։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք գնահատում եք լծակավորված արտադրանք ձեր ռազմավարության համար, ամենաօգտակար համեմատելի հատկանիշներն են լծակի գործակիցը, օրական վերակայացման քաղաքականությունը, ֆինանսավորման արժեքը և պահպանման մարժան։ Մեր broker comparison–ը ներկայացնում է յուրաքանչյուր broker-ում հասանելի լծակը և այն կարգավորիչը, որը վերահսկում է հաշիվը, ինչը միասին օգնում է հասկանալ, թե ինչպիսի արժեք և ռիսկ են սպասվում նախքան դուք չափավորեք դիրքը։