Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Բորսայական գործարքների համար մարժայի պահանջները այն ավանդներն են, որոնք Broker-ը պահանջում է՝ բացելու և պահպանելու լծակով դիրք։ Պահանջները սահմանվում են Broker-ի, կարգավորողի և հաճախորդի հաշվի տեսակի կողմից, իսկ Broker-ի հրապարակած ժամանակացույցը (schedule) հանդիսանում է ճշմարտության աղբյուրը։ Շատ թրեյդերներ կարող են գլխում հաշվարկել պարզ բաժնետոմսային դիրքի համար, սակայն ժամանակացույցը կարող է բարդ լինել օպցիաների, փոքր կապիտալիզացիայի (small-cap) բաժնետոմսերի համար և այն թրեյդերների համար, ովքեր որակավորում են որպես պրոֆեսիոնալ կարգավիճակ։
Մարժայի երկու հիմնական պահանջները
Առաջին պահանջը սկզբնական մարժան է, որը այն ավանդն է, որը թրեյդերը պետք է ներկայացնի դիրքը բացելու համար։ Սկզբնական մարժան արտահայտվում է որպես դիրքի արժեքի տոկոս, և այն սահմանվում է կարգավորողի ու Broker-ի կողմից։ Եթե ԱՄՆ-ի խոշոր բաժնետոմսի համար սկզբնական մարժան կազմում է 50%, ապա €10,000 դիրքը պահանջում է €5,000 ավանդ։
Երկրորդ պահանջը պահպանման մարժան է, որը նվազագույն սեփական կապիտալն է, որը թրեյդերը պետք է պահպանի հաշվում, քանի դեռ դիրքը շարժվում է։ Պահպանման մարժան սովորաբար ավելի ցածր է, քան սկզբնական մարժան, և դա այն մակարդակն է, որի դեպքում գործարկվում է margin call-ը։ Եթե ԱՄՆ-ի խոշոր բաժնետոմսի համար սկզբնական մարժան կազմում է 50%, իսկ պահպանման մարժան՝ 25%, ապա դիրքը բացվում է €5,000 ավանդով, և margin call-ը գործարկվում է, երբ թրեյդերի սեփական կապիտալը ընկնում է դիրքի արժեքի 25%-ի։
Սկզբնական մարժայի և պահպանման մարժայի տարբերությունը թրեյդերի «runway»-ն է։ 50% սկզբնական մարժան և 25% պահպանման մարժան տալիս են թրեյդերին 50% runway մինչև margin call-ը։ 50% սկզբնական մարժան և 40% պահպանման մարժան տալիս են թրեյդերին միայն 20% runway։ Broker-ի հրապարակած ժամանակացույցը թրեյդերին ասում է runway-ը, և թրեյդերը պետք է պլանավորի Broker-ի առաջարկած ամենախիստ ժամանակացույցի համար։
Փոփոխվող փոփոխականները
Սկզբնական մարժայի տոկոսադրույքը մեկ միասնական թիվ չէ։ Այն տարբերվում է ըստ գործիքի, ըստ իրավասության, ըստ թրեյդերի հաշվի տեսակի և երբեմն՝ ըստ թրեյդերի փորձի մակարդակի։ ԱՄՆ-ի խոշոր, բարձր իրացվելիությամբ և բարձր շուկայական կապիտալով բաժնետոմսերն ունեն ամենացածր տոկոսադրույքները։ Փոքր ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը, small-cap բաժնետոմսերը և բարձր անկայունություն ունեցող բաժնետոմսերը՝ ավելի բարձր տոկոսադրույքներ ունեն։ ETF-ները սովորաբար վերաբերվում են որպես հիմքում ընկած զամբյուղ։ Օպցիաներն ունեն առանձին մարժայի գրաֆիկ, որը հաճախ հաշվարկվում է սցենարների վրա հիմնված մոդելով։
Իրավասությունը կարևոր է, քանի որ տարբեր տարածաշրջանների կարգավորիչները սահմանում են տարբեր սահմանափակումներ։ ESMA-ն ԵՄ-ում մանրածախ հաճախորդների համար սահմանափակում է լծակումը 1:5 հարաբերակցությամբ խոշոր բաժնետոմսերի դեպքում, ինչը կազմում է 20% սկզբնական մարժա։ Մեծ Բրիտանիայի FCA-ն ունի նմանատիպ սահմանափակումներ։ Ավստրալիայի ASIC-ը խստացրել է իր կանոնները՝ համապատասխանեցնելու համար։ Offshore Broker-ները կարող են առաջարկել ավելի բարձր լծակ, սակայն կարգավորիչ պաշտպանությունն ավելի բարակ է։
Հաշվի տեսակը կարևոր է, քանի որ պրոֆեսիոնալ և ինստիտուցիոնալ հաշիվներն ունեն մարժայի տարբեր գրաֆիկներ, քան մանրածախ հաշիվները։ Թրեյդերը, որը MiFID II-ի շրջանակում որակավորվում է որպես պրոֆեսիոնալ հաճախորդ, կարող է դիմել ավելի բարձր լծակման համար, բայց թրեյդերը պետք է բավարարի չափանիշներին, որոնք ներառում են նվազագույն գործարքի չափ, նվազագույն պորտֆելի չափ և համապատասխան աշխատանքային փորձ։
Դիրքի չափի դերը
Դիրքի չափը թրեյդերի ընտրությունն է, և մարժայի պահանջը մեծանում է չափի հետ։ €10,000 դիրքը՝ 20% սկզբնական մարժայով, պահանջում է €2,000 ավանդ։ €50,000 դիրքը՝ նույն 20% սկզբնական մարժայով, պահանջում է €10,000 ավանդ։ Թրեյդերի հաշիվը պետք է ունենա առնվազն այդ ավանդի չափով կանխիկ գումար նախքան գործարքի տեղադրումը, և Broker-ը չի թույլատրի գործարքը, եթե հաշվում բավարար կանխիկ գումար չկա։
Դիրքի չափը մարժայի հաշվարկի ամենատարածված սխալն է։ Թրեյդերը, ով ցանկանում է վերցնել €50,000 դիրք՝ 20% սկզբնական մարժայով, պետք է ունենա €10,000 ավանդ, և հաշիվը պետք է ունենա առնվազն այդ գումարը կանխիկ։ Եթե թրեյդերը չունի կանխիկ գումար, Broker-ը կերժի հայտը, կամ կստիպի փակել մեկ այլ դիրք՝ կանխիկը ազատելու համար։
Պատշաճ գրավի դերը
Մարժայի պահանջը կարող է բավարարվել ինչպես կանխիկով, այնպես էլ մարժայով առևտրելի արժեթղթերով։ Թրեյդերը, ով ունի €10,000 կանխիկ և €20,000 մարժայով առևտրելի արժեթղթեր, կարող է բավարարել €10,000 մարժայի պահանջը երկու եղանակներից որևէ մեկով։ Բրոքերը սովորաբար կնախընտրի կանխիկը, սակայն բրոքերը կընդունի արժեթղթերը, եթե դրանք ընդգրկված են համապատասխան ցանկում։
Մարժայով առևտրելի արժեթղթերի ցանկը հրապարակվում է բրոքերի կայքում և ժամանակի ընթացքում փոփոխվում է։ Թրեյդերը, ով նախատեսում է արժեթղթերն օգտագործել մարժայի պահանջը բավարարելու համար, պետք է ստուգի ցանկը՝ նախքան գործարքը կատարելը։ Այսօր ցանկում ընդգրկված արժեթուղթը կարող է վաղը հանվել, հատկապես անկայուն շուկայում։
Պահպանման մարժան և մարժայի պահանջը (margin call)
Պահպանման մարժան այն մակարդակն է, որի դեպքում գործարկվում է մարժայի պահանջը (margin call)։ Պահանջը բրոքերի ծանուցումն է, որ թրեյդերի սեփական կապիտալը (equity) ընկել է պահպանման մարժայի մակարդակից ցածր, և թրեյդերին տրվում է սահմանված ժամկետ (սովորաբար 24-ից 72 ժամ)՝ ավելի շատ կանխիկ միջոցներ մուտքագրելու, դիրքի մի մասը փակելու կամ երկուսն էլ անելու համար։ Եթե թրեյդերը չի արձագանքում, բրոքերը փակում է դիրքը ամենավատ հասանելի գնով և գանձում է վճար։
Պահպանման մարժան սովորաբար արտահայտվում է որպես դիրքի արժեքի տոկոս, և հրապարակվում է բրոքերի կայքում։ Թրեյդերը, ով պահում է լծակով (leveraged) դիրք, պետք է իմանա պահպանման մարժան և մարժայի պահանջի ընթացակարգը նախքան դիրքը բացելը, ոչ թե հետո։ Թրեյդերը, ով հայտնաբերում է պահպանման մարժան այն պահին, երբ գործարկվում է margin call-ը, այն թրեյդերն է, ում ստիպում են փակել դիրքը ամենավատ պահին։
Ինչպես հաշվարկել մարժայի պահանջը կոնկրետ գործարքի համար
Հաշվարկը հետևյալն է՝ դիրքի չափ × սկզբնական մարժայի տոկոսադրույք։ Եթե €10,000 դիրք ունեք ԱՄՆ-ի խոշոր բաժնետոմսում՝ 20% սկզբնական մարժայով, ապա մարժայի պահանջը կազմում է €2,000։ Առևտրականը գործարքը տեղադրելուց առաջ հաշվում պետք է ունենա առնվազն €2,000 կանխիկ կամ թույլատրելի մարժայով արժեթղթեր։ Broker-ի պատվերի (order) տոմսը սովորաբար ցույց է տալիս մարժայի պահանջը նախքան գործարքի հաստատումը, և առևտրականը կարող է համեմատել այդ թիվը Broker-ի հրապարակած ժամանակացույցի հետ։
Ավելի բարդ գործարքի դեպքում հաշվարկը հետևյալն է՝ դիրքի չափ × սկզբնական մարժայի տոկոսադրույք յուրաքանչյուր leg-ի համար, գումարված։ Օպցիոնների spread-ի դեպքում սկզբնական մարժան սովորաբար spread-ի արժեքն է՝ գումարած հիմքում ընկած ակտիվի որոշակի տոկոսը, և Broker-ի օպցիոնների մարժայի հաշվիչը հոգում է մանրամասները։ Futures-ի դիրքի համար սկզբնական մարժան սահմանվում է exchange-ի կողմից, իսկ Broker-ի արտադրանքի էջը ցույց է տալիս տոկոսադրույքը։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք հաշվարկում եք որոշակի գործարքի համար մարժայի պահանջը, ամենաօգտակար ցուցանիշը տվյալ գործիքի համար բրոքերի հրապարակած սկզբնական մարժայի տոկոսադրույքն է։ Մեր broker comparison էջում ներկայացված են յուրաքանչյուր բրոքերի մոտ հասանելի լծակն ու թույլատրելի գործիքները, որոնք միասին ցույց են տալիս, թե ինչպիսին է մարժայի պահանջը՝ նախքան գործարքը կատարելը։