Սա ներդրումային խորհրդատվություն չէ։ Տրամադրված տեղեկատվությունը նախատեսված է միայն կրթական և տեղեկատվական նպատակների համար և չի հանդիսանում որևէ ֆինանսական արտադրանքի գնման կամ վաճառքի վերաբերյալ առաջարկ։
Լծակային արտադրանքներն ունեն մի քանի տարբեր ռիսկեր, և ռիսկերն ավելի հաճախ են հանդիպում, քան համապատասխան պարգևները։ Ստորև ներկայացված ցանկը մանրածախ առևտրականների համար հաճախականության հերթականությունն է, և այդ հերթականությունը մոտավորապես այն հերթականությունն է, որով ռիսկերն «բռնում են» առևտրականին։ Նորեկ առևտրականն ամենահավանականն է, որ կբռնվի օրական վերակայման «դրագի» պատճառով։ Փորձառու առևտրականն ավելի հավանական է, որ կբռնվի բացվածքի ռիսկով կամ վարքագծային թակարդով։
Օրական վերակայման «դրագը»
Օրական վերակայման «դրագը» ամենատարածված ռիսկն է և ամենազազրախոսը։ Լծակավորված արտադրանքը, որը թիրախավորում է հիմքում ընկած ակտիվի օրական բազմապատիկը, վերակազմավորվում է փակման պահին։ Հարթ կամ քաոսային (choppy) շուկայում օրական վերակայումը բարդանում է այնպես, որ առաջացնում է եկամտաբերություն, որը ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի կուտակային եկամտաբերությունից։ Արդյունքը փոքր է յուրաքանչյուր օրվա համար և մեծ՝ շաբաթների ընթացքում։
«Դրագը» առավել ցայտուն է կողային շուկայում՝ բարձր իրականացված անկայունությամբ։ Արդյունքը դանդաղ մարում է, որը թրեյդերը չի տեսնում օրական P&L-ում, բայց կուտակվում է ամսական P&L-ում։ Թրեյդերը, ով մեկ տարի պահում է 2× լծակավորված S&P 500 ETF-ը քաոսային շուկայում, կարող է ստանալ եկամտաբերություն, որը զգալիորեն ցածր է հիմքում ընկած ակտիվի եկամտաբերության 2×-ից, երբեմն՝ բացասական։
Կտրուկ բացվածքի (gap) ռիսկը
Կտրուկ բացվածքի (gap) ռիսկը երկրորդ ամենատարածված ռիսկն է։ Ապրանքը վերաբալանսավորվում է փակման պահին, սակայն թրեյդերը կարող է պահել մինչև հաջորդ բացումը՝ կտրուկ բացվածքի միջով։ Եթե հիմքում ընկած ակտիվի վրա լինի 3% անկում՝ կտրուկ բացվածքով, ապա 2× լծակով ապրանքի դեպքում դա առաջացնում է 6% կորուստ՝ նախքան թրեյդերը հնարավորություն կունենա արձագանքելու։
Կտրուկ բացվածքի ռիսկն առավել սուր է հանգստյան օրերին, տոնի օրերին կամ հայտնի իրադարձությունների ժամանակ։ Թրեյդերը ենթարկվում է կտրուկ բացվածքին ամբողջ փակված ժամանակահատվածի ընթացքում, իսկ լծակով ապրանքը ուժեղացնում է այդ բացվածքը։ Լուծումը՝ դուրս գալ դիրքից հայտնի իրադարձության ժամանակ, կամ դիրքի չափը սահմանել՝ ելնելով կտրուկ բացվածքի ռիսկից, այլ ոչ թե օրվա ռիսկից։
Ֆինանսավորման արժեքը
Ֆինանսավորման արժեքը երրորդ ամենատարածված ռիսկն է։ Գործարքի գիշերակաց պահվող լծակային արտադրանքը վճարում է ֆինանսավորման տոկոսադրույք՝ փոխառված մասի համար։ Տոկոսադրույքը հրապարակվում է Broker-ի արտադրանքի էջում և հաշվարկվում է օրական։ 2× լծակային դիրքի դեպքում ֆինանսավորման արժեքը մոտավորապես կազմում է Broker-ի մարժայի տոկոսադրույքի կեսը։ Մեկ տարվա ընթացքում արժեքը էական է։
Ֆինանսավորման արժեքը լծակային արտադրանքների՝ երկար հորիզոններում հիմքում ընկած ակտիվից հետ մնալու ամենատարածված պատճառներից է։ Արժեքը չի երևում օրական P&L-ում, բայց արտացոլվում է տարվա վերջի եկամտաբերության մեջ։ Լուծումը արտադրանքը կարճ ժամանակով պահելն է, երբ ֆինանսավորման արժեքը փոքր է։
Մարժին կոլի ռիսկը
Մարժին կոլի ռիսկը ամենատարածված ռիսկերից չորրորդն է։ Լծակավորված արտադրանքը, որը պահվում է մարժինով՝ այլ ոչ թե որպես լիովին ֆինանսավորված դիրք, ենթակա է մարժին կոլի, եթե դիրքը շարժվում է ի վնաս թրեյդերի։ Մարժին կոլը գործարկվում է պահպանման մարժինի մակարդակում, և թրեյդերից պահանջվում է ավելի շատ կանխիկ ներդնել, փակել դիրքի մի մասը կամ երկուսն էլ։ Եթե թրեյդերը չի արձագանքում, Broker-ը փակում է դիրքը ամենավատ հասանելի գնով, ամրագրում է կորուստը և գանձում վճար։
Մարժին կոլի ռիսկն առավել սուր է արագ շուկայում, որտեղ դիրքը կարող է անցնել մարժին կոլի մակարդակը նախքան թրեյդերը հնարավորություն կունենա արձագանքելու։ Պարտադիր փակումը ամրագրում է կորուստը, և փակված դիրքից վերականգնումն այլևս հնարավոր չէ։ Թրեյդերը մնում է ավելի փոքր հաշիվով և շուկայի ավելի վատ պատկերացմամբ։
Լուծումը դիրքը չափավորելն է պահպանման մարժինի չափով, ոչ թե սկզբնական մարժինի։ Թրեյդերը, որը դիրքը չափավորում է միայն սկզբնական մարժինով, բուֆեր չունի գեփի համար, և գեփը առաջացնում է մարժին կոլ։ Թրեյդերը, որը դիրքը չափավորում է 20% գեփի համար, բուֆեր ունի գեփերի մեծ մասի համար, և մարժին կոլի գործարկման հավանականությունը նվազում է։
Վարքագծային թակարդը
Վարքագծային թակարդը ամենատարածված ռիսկերից հինգերորդն է և ամենադժվարը կառավարել։ Թրեյդերը, որը շահում է լծակավորված դիրքից, դժկամ է վերցնել շահույթը, քանի որ եկամուտը չափազանց փոքր է թվում լծակի համեմատ։ Թրեյդերը, որը վնասում է լծակավորված դիրքից, դժկամ է ընդունել կորուստը, քանի որ կորուստը չափազանց մեծ է թվում գործարքի համար։ Արդյունքում դիրքը չափազանց երկար է պահվում երկու ուղղություններով էլ՝ հաճախ այն պահին, երբ թրեյդերը ավելացնում է դիրքը, ամենավատ պահն է լինում։
Վարքագծային թակարդը ամենատարածված պատճառն է, որ փոքր կորուստները դառնում են մեծ կորուստներ։ Թրեյդերը, որը փակում է լծակավորված դիրքը stop-ի մոտ, ընդունում է կորուստը և անցնում է հաջորդ գործարքին, ճիշտ է օգտագործում լծակը։ Թրեյդերը, որը տեղափոխում է stop-ը, ավելացնում է դիրքը և հետևում է, թե ինչպես է կորուստը մեծանում, սխալ է օգտագործում լծակը, և հենց նա է ենթարկվում մեծ կորուստի։
Լուծումը թիրախ և stop սահմանելն է նախքան գործարքի բացումը և դրանց հավատարիմ մնալը, երբ գինը հասնում է դրանց։ Կարգապահությունը նույնն է, ինչ չլծակավորված դիրքի դեպքում, բայց խաղադրույքներն ավելի բարձր են։ Թրեյդերը, որը օգտագործում է լծակ, պետք է ավելի կարգապահ լինի, ոչ թե ավելի քիչ, և կարգապահությունն է միակ ճանապարհը, որպեսզի լծակը աշխատի թրեյդերի օգտին։
Առնչվող ռեսուրսներ
Որտե՞ղ սկսել
Եթե դուք գնահատում եք լծակով (leveraged) արտադրանք ձեր պորտֆելի համար, ամենաօգտակար համեմատվող հատկանիշներն են լծակի գործակիցը, ամենօրյա վերակայացման (reset) քաղաքականությունը, ֆինանսավորման արժեքը և պահպանման մարժան։ Մեր broker comparison էջում նշված է, թե յուրաքանչյուր broker-ում ինչ լծակ է հասանելի, ինչպես նաև այն կարգավորիչը, որը վերահսկում է հաշիվը, ինչը միասին օգնում է հասկանալ՝ նախքան դիրքի չափը որոշելը, թե ինչպիսի են ծախսն ու ռիսկը։